\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 873 Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) )
主な観点:
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2022年3月24日、会社は2021年の年度報告を発表した。同社の2021年度の営業収入は9.70億元で、前年同期比29.15%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は1.01億元で、前年同期比35.76%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は938394万元で、前年同期比32.21%増加した。基本1株当たりの収益は0.6193元/株で、10株ごとに現金配当金1.20元(税込)を支給する予定だ。
イベントコメント
疫情情勢の下で業績は着実に増加し、婦人科製品は核心収入に貢献した。
製品側から見ると、坤泰カプセル、苦参ゲルなどの婦人科製品は核心収入に貢献し、引き続きスピードアップし、販売収入は6.86億元(70.78%)で、前年同期比31.83%増加した。寧泌泰カプセルなどの泌尿器系製品の販売収入は着実に増加し、収入2.02億元(20.82%)を実現し、前年同期比22.76%増加した。清熱解毒類の販売収入は684653万元で、前年同期比17.30%増加した。他の売上高は前年同期比76.84%増と急速に増加した。
粗利率は引き続き上昇し,支出は安定している。
会社の利益は持続的に上昇し、販売粗金利は79.26%で、1.28 pct上昇した。販売純利益は10.37%で、0.5 pct上昇した。会社の支出管理は適切で、販売費用率は48.65%(-0.07 pct)、管理費用率は15.95%(-0.27 pct)である。財務費用率は1.74%(+0.99 pct)で、主に前年同期に今期の民貿割引を早期に受け取ったことによる。
研究開発の投入は持続的に増加し、新薬の研究開発に成熟した製品を重ねた二次開発による航続エネルギー会社の研究開発費用は203766万元で、前年同期比53.26%増加した。このうち、3つの革新漢方薬術癒通顆粒(非胃腸吻合術後の腸麻痺)、龍岑盆腔舒顆粒(盆腔炎性疾患後遺症)および苦莪潔陰ゲル(細菌性膣病)の臨床研究が終了し、生産ロット資料を整理・申告している。坤泰カプセル、苦参ゲル、寧泌泰カプセルと夏枯草経口液の4大核心成熟製品の二次開発はその商業価値を増加させた。現在、会社は国家新薬証明書11個、薬品承認文番号32個、発明特許36項目を持っている。漢方薬配合顆粒品種445個、国標届出60個を完成した。婦人科、小児科、呼吸科、慢性病などの分野をカバーする多くの経典の名方品種が研究されている。
OTCなどの販売ルートに浸透し続け、株式激励保障の3年間倍増計画
会社は強大な販売普及能力を持ち、院内、OTCなどの販売ルートを配置し、市場チームの人員構造を持続的に最適化し、「臨床治療効果でOTCルート市場を牽引する」ことを堅持し、チェーン薬局の製品カバー率を絶えず向上させる。現在、OTC製品は700余りの薬品チェーン会社、90000余りの店舗をカバーし、中国の300余りの薬品チェーン会社の本社と長期的に安定した業務関係を確立している。同時に、処方薬製品は12000余りの県(区)級以上の病院をカバーし、そのうち3級病院は1300余りである。管理面では、株式インセンティブ計画の実施は3年間の業績倍増に動力サポートと措置保障を提供し、60人の管理と技術の中堅従業員に向け、計317万株の制限的なインセンティブ株式を授与し、会社のマーケティングと研究開発システムに重点を置いている。
投資アドバイス
当社の20222024年の収入はそれぞれ13.22/16.90/2.95億元で、それぞれ前年同期比36.34%/27.78%/23.99%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ1.35/1.86/2.42億元で、それぞれ前年同期比34.46%/37.51%/30.15%増加し、対応PEは29.17/212.1/16.30 Xで、対応EPSは0.82/1.12/1.46元/株だった。会社の安定した成長の業績、豊富な研究開発パイプライン、OTCルートの浸透、3年間の業績倍増を保障する株式激励計画を考慮して、私たちは「購入」投資格付けを維持しています。
リスクのヒント
業界政策リスク;製品研究開発リスク;薬品販売の不確実性など。
