\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
事件:会社の2021年の収入は250.04億元で、前年同期比9.71%増加した。帰母純利益は66.71億元で、前年同期比4.18%増加した。非課税後の純利益は64.30億元で、前年同期比4.09%増加した。そのうち2021 Q 4の収入は70.10億元で、前年同期比22.85%増加した。帰母純利益は19.63億元で、前年同期比7.19%増加した。非課税後の純利益は18億4900万元で、前年同期比4.02%増加した。
2021年の苦境の中で成長し、コスト上昇の粗利率が圧迫された。2021年にCOVID-19の繰り返し、需要の弱さ、サークルの衝撃などの多種の不利な要素の影響を受けて、会社の年間調味料の収入は235.97億元で、依然として前年同期比9.09%増加して、2021 Q 4の収入は前の3四半期より加速して、主に値上げ駆動ルートの備品の増加を受益します;年間調味料の粗金利は前年同期比3.73 pct減少し、主にコスト上昇によるものである。製品別に見ると、2021年の醤油収入は前年同期比8.78%増加し、販売台数は前年同期比8.44%増加し、トン価格は前年同期比0.31%増加し、原材料の上昇により単位コストは8.83%上昇し、粗利率は4.47 pct低下した。オイスターオイルの収入は前年同期比10.18%増加し、販売台数は前年同期比11.46%増加し、トン価格は前年同期比-1.15%増加し、単位コストは横ばいで、粗利率は0.75 pct低下した。調味料の収入は前年同期比5.61%増加し、販売台数は前年同期比5.19%増加し、トン価格は前年同期比0.40%増加し、原材料の上昇により単位コストは8.81%上昇し、粗利率は4.68 pct低下した。その他の調味料収入は13.37%増加し、粗利率は3.39 pct減少した。地域別では、2021年の会社の東部、南部、中部、北部、西部の収入はそれぞれ7.47%、8.40%、14.03%、6.69%、9.34%増加した。年間会社のディーラーは379社から7430社に増加した。
費用率のコントロールが良好で、純金利の圧力を緩和する。2021年の会社の販売、管理、研究開発、財務費用率は前年同期比それぞれ-0.56、-0.01、-0.03、-0.62個のpctから5.43%、1.58%、3.09%、-2.34%に達した。販売費用率の低下は主に人件費の低下と広告費のコントロールが良好である。財務費用率の低下は主に利息収入の増加によるものである。コストの上昇により、2021年の総合粗金利は前年同期比3.51 pctから38.66%減少したが、費用率の低下は純金利圧力を緩和し、年間純金利は前年同期比1.44 pctから26.68%減少した。
2022年に安定の中で前進を求め、蛇口のリスク抵抗能力を明らかにした。年報によると、同社の2022年の計画収益目標は280億元で、前年同期比12%増加し、利益目標は74.7億元で、前年同期比12%増加した。一方、2022年の疫病の繰り返しに大きな不確実性がある背景の下で、会社は依然として12%の安定した成長を実現することを求めているのは得がたい。一方、2022年に原材料と包材のコストが大幅に上昇した環境の下で、会社は年間純金利を2021年に横ばいにする計画で、リーダーのコスト削減と効率化の能力と自信を体現している。
利益予測:会社の年報によると、コスト圧力を考慮して、利益予測を調整し、20222024年の収入はそれぞれ280.38、323.36、368.80億元で、帰母純利益はそれぞれ74.82、91.47、109.37億元(元20222023年の予測値は83.55、99.35億元)、EPSはそれぞれ1.78、2.17、2.60元で、PEに対して51倍、41倍、35倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示事件:疫病拡散リスク、食品安全リスク、値上げ伝導が予想に及ばない
