\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 053 Yunnan Energy Investment Co.Ltd(002053) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に会社の営業収入は22.59億元を実現し、前年同期比13.49%増加した。帰母純利益は2.52億元で、前年同期比8.71%増加した。非帰母純利益2.14億元の控除を実現し、前年同期比6.86%増加し、業績の伸び率は予想に合致した。同時に、同社は「十四五」計画を発表し、緑電装機の目標は5.13 GWである。
「塩+クリーンエネルギー」の両主業の発展、風光設備の高速成長が期待される:会社の主業は塩業、クリーンエネルギーの2大プレートをカバーし、新エネルギーは会社の未来の核心発展方向である。会社の公告によると、2021年末現在、会社は7つの風力発電所を運んでおり、総装備容量は0.37 GWである。また、同社は通泉風力発電プロジェクト、金鐘風力発電所第1期プロジェクト、永寧風力発電所プロジェクトの計1.45 GWを建設する予定で、いずれも承認を得ており、大姚県の谷川池梁子風電プロジェクトに加え、同社の合計建設/建設予定機は1.62 GWに達し、そのうち通泉風力発電所プロジェクト(0.35 GW)はすでに建設を開始した。同時に、会社はすでに華寧県政府と4つの太陽光発電プロジェクトの計7万キロワットに署名し、太陽光発電プロジェクトの「ゼロ突破」を実現し、未来の風電光伏は共同で発展し、業績の着実な向上を支えている。
「十四五」計画を明確にし、新エネルギープレートの確定性と成長性を兼ね備えている:会社は年報の中で「十四五」期間の核心戦略目標を発表し、風力発電光発電を発展の重点とし、新エネルギーの設備投入を増やす一方で、親会社の雲南省投資グループと関連業務の資源協同を強化する。同社の年報によると、同社の目標は2025年末までにグリーン電装機の規模は5.13 GWに達し、そのうち風力電装機の規模は2.59 GWに達し、光起電力発電の規模は2.54 GWに達し、営業収入と利益総額の目標はそれぞれ32億元と7.5億元に達した。会社の総売上高と利益総額の目標はそれぞれ47億元と9億元に達した。「十四五」計画が確立され、会社の将来の発展の確定性がさらに向上した。会社は雲南省投資グループ傘下の唯一の新エネルギー運営プラットフォームであり、グループとその傘下の関連企業はそれぞれ上場会社と「託管協定」に署名し、その保有する対応発電業務主体を上場会社に委託し、託管会社の業務が正常に経営され、非純利益が正で2年以内に利益を持続することができ、上場会社に注入する条件を備えた1年以内に、資産注入プロセスを開始し、同業競争を避ける。
雲南省の風資源の優位性は著しく、利益能力は予想を上回る見込みである:雲南省が発表した「十四五」計画によると、雲南省は新エネルギー基地の建設を計画し、計10.9 GW及び「風光水貯蔵/風光火貯蔵一体化」プロジェクトの新エネルギー設備15 GW、合計25.9 GWを計画している。雲南省の風資源の優位性は恵まれており、国家エネルギー局のデータによると、20152021年の雲南省の平均利用時間数は2649時間前後で、数年来福建省と全国トップ2にランクされている。会社の公告によると、2021年の会社の運風力発電プロジェクトの平均利用時間数は269375時間で、そのうち海梁子風力発電プロジェクト、大中山風力発電プロジェクトの報告期間内の年間利用時間数はそれぞれ375373時間、343975時間で、全国平均をはるかに超え、高い資産品質を体現している。同社の年報によると、2021年に同社の風力発電プロジェクトは純利益1.73億元を実現し、単GWの純利益は4.68億元に達し、プロジェクト資源の優位性が著しく、現地の風力発電プロジェクトの持続的な生産に伴い、同社の風力発電プレートの利益能力は予想を上回る見込みだ。
投資提案:当社の2022年-2024年の収入はそれぞれ26.86億元、37.90億元、51.89億元で、成長率はそれぞれ18.9%、41.1%、36.9%で、帰母純利益はそれぞれ3.31億元、4.60億元、7.87億元で、成長率はそれぞれ31.3%、39.2%、71.7%で、成長性が際立っている。購入-Aの投資格付けを維持し、6カ月間の目標価格は18.0元だった。
リスク提示:政策の推進は予想に及ばず、プロジェクトの推進進度は予想に及ばず、塩業製品の販売台数は下落した。
