\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
核心観点:瓜子ナッツの二輪成長、ルート端の持続的な拡充
われわれは、中国住民の消費能力は持続的に向上し、「美しい生活」の一部であるレジャー食品コースも持続的に拡大し、会社はすでに瓜子類の第一ブランドに成長し、強いブランド力+ルートコントロール能力+上流サプライチェーンコントロール保障能力を備え、会社の発展の歴史を回復し、2015年以来、会社の内部メカニズムの建設は徐々に完備していると考えている。(国葵、炒め物、ナッツ、焙煎、販売など)職能事業部+BU業務ユニットから2021年事業部制改革まで、会社の瓜、ナッツ、間食の3大製品業務の主線を急速に成長させた。
(1)上流の瓜の原材料の供給能力が際立っている:会社はすでに完備した「会社の自種+注文購入」モデルを形成し、2022年前の購入シーズンには年間の瓜の使用量の60%の予備品を完成し、購入価格は5%-10%上昇し、全体的にコントロールできる。ナッツの仕入れ価格はほぼ安定している。2021年10月22日に瓜のシリーズを8%~18%値上げし、ヘッジ原材料や運賃などのコストを妨害した。
(2)瓜子の基本盤は安定し、ナッツは急速に発展している:会社は2020年に52.89億元の売上高を実現し、そのうち瓜子/ナッツ/間食はそれぞれ37.25/9.50/6.14億元を実現し、それぞれ70.43%/17.96%/11.61%を占めている。「赤い袋、青い袋」の瓜の基本盤は安定しており、ナッツは持続的に放出され、間食孵化して育成されている。2020年末には3年間で100億元の目標(税込)を策定し、そのうち瓜/ナッツ/レジャー間食品類はそれぞれ60/30/10億元(税込)に達した。
(3)組織メカニズムが完備しており、チャネル推進「百万端末」計画:オンライン下ですでに40万個の端末を保有しており、デジタル端末システムを通じて「百万端末」計画を推進している。2021年5月に事業部制改革を行い、1年1期の従業員持株計画と結びつけて、チームの積極性を効果的に向上させる。
3月24日の株価は2022年の予想PE 23 Xに対応し、歴史の底の区間にあり、2022年の会社全体のコストはコントロール可能で、瓜、ナッツ、間食線の階段の発展能力は比較的に良く、利益能力は安定しており、長期投資価値を備えており、短期評価の優位性はすでに際立っていると考えている。
リスク提示:製品の拡張が予想に及ばず、ルートの開拓が予想に及ばず、原材料価格が大幅に上昇し、食品安全問題がある。
