\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 628 China Life Insurance Company Limited(601628) )
事件:会社は2021年の業績を発表し、売上高は858505億元、前年同期+4.1%、帰母純利益は509.21億元、前年同期+1.3%だった。加重平均ROE 10.97%、前年同期比-0.86 pct。グループ内の価値は1.20兆元、前年同期+12.2%、NBV 447.8億元、前年同期-23.3%、個の危険NBMM 41.6%、前年同期比-6.3 pct。
負債端:総保険料は618327億元で、前年同期+1.0%だった。保険の種類によって、生命保険、健康保険、意外保険の総保険料はそれぞれ77.8%、19.5%、2.7%を占め、前年同期比はそれぞれ+0.1%、+4.8%、-1.1%で、健康保険の増加率が最も高く、私たちは主な原因は重病の新規則の実施前の「炒め止め」ブームだと判断した。納付期限によると、継続期間、初年度納付、短期保険、一括納付の総保険料の割合はそれぞれ71.6%、15.9%、0.3%、12.2%で、前年同期よりそれぞれ+5.8%、-14.7%、-12.5%、-1.0%で、人力の下落、疫病の拡散、端末の需要の弱体化などの影響で初年度の保険料が明らかに低下し、継続期間の保険料は総保険料の増加を支えた。ルート別では、個別保険、銀保険、団体保険、その他のルートの総保険料がそれぞれ82.4%、8.0%、4.7%、4.9%を占め、前年同期比それぞれ-0.3%、+19.6%、+1.0%、-2.4%で、銀保険ルートの成長率が目立っている。年末の保険代理人は82.0万人、前年同期-40.5%、銀保顧客マネージャーは2.5万人、前年同期-13.8%、団保険販売人員は4.5万人、前年同期-11.8%だった。
資産端:純、総投資収益188770億元、214057億元、前年同期+16.0%、+7.8%、純、総投資収益率4.38%、4.98%、前年同期+4 BP、-32 BP。投資資産は4.72兆元、前年同期比+15.1%で、現金と預金、債権類、権益類、その他の資産の割合はそれぞれ12.8%、57.6%、14.8%、14.8%だった。投資収益源:1)H 121金利の高位窓口期をつかんで長期資産を配置する。2)権益投資組合を柔軟に調整し、収益を積極的にロックする。3)合弁企業の投資収益は前年同期比+23.9%だった。
「生命保険+」総合金融生態圏の発展は良好である:生命代産業務の保険料収入は211.07億元で、保険証券の件数は前年同期比+18.0%だった。広発銀行の純利益は174.76億元で、前年同期比+26.5%だった。大きな健康配置が深まっている。
投資提案:会社の帰母純利益は私たちの予想を下回って、主な原因は保険料収入が予想に及ばないからです。2022年前の2月には保険料がマイナスに増加し、代理人の流失下の規模の探査が行われている。会社2022 EP/EV 0.58 xは、この5年間の低位にあり、マイナスの予想は評価に反映され、購入-Bの格付けを維持していると考えられています。
リスク提示:代理人の脱落が予想を超え、疫病の拡散が予想を超え、端末需要が持続的に萎縮するなど。
