\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 324 Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) )
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最近、同社は2021年の年度報告書を発表し、年間営業収入は48.71億元で、前年同期比9.52%増加した。年間上場企業の株主に帰属する純利益は237482万元で、前年同期比94%減少した。
投資の概要:
主な業務量の価格が一斉に上昇し原料の上昇が牽引する
改質プラスチック業務は依然として会社の主な業務であり、このプレートの価格が上昇して売上高が9.9%増加したが、国際原油価格の大幅な上昇の影響を受けて、2021年に会社の原料価格が高い企業は、改質プラスチックプレートの営業コストが前年同期比24.5%増加し、全体の粗利率が10%近く下落した。今後、ロシアとウクライナの問題解決とOPECの減産緩和に伴い、原油価格の重心が下落する見込みで、ポリオレフィンなどの原料需給の緩和予想を重ね、会社の原料コストが高い局面が緩和される見込みだ。
会社の改質材料製品は主に自動車分野に応用され、新エネルギー自動車の軽量化傾向に合致している。「新エネルギー自動車産業発展計画(20212035)」によると、2025年までに新エネルギー自動車の販売台数は自動車販売総量の20%前後に達した。自動車のコア不足問題の緩和と新エネルギー車の浸透率の向上に伴い、自動車業界は引き続き暖かくなり、会社の製品販売量の向上空間が大きい。
LCP事業は徐々にICTプレートの貢献を向上させる
南通ハイディLCP事業関連資産の買収を通じて、同社がこれまでI型LCPを生産していなかった技術の短板を補充し、中国で唯一I、II型LCP樹脂合成技術を持つ会社となり、LCP改質樹脂の生産能力を6000トンに拡充し、現在の重合生産能力不足による納品圧力を緩和することが期待されている。
LCPフィルム分野では、300万平方メートルのLCPフィルム生産ラインを建設し、多くの下流顧客の認可と認証を得て、量産販売を実現する見込みである。LCP繊維分野では、150トン(200 D)のLCP繊維の生産能力を構築した上で、2000トン(1000 D)の繊維生産能力を増加させ、米国の大顧客の細旦繊維応用の検証と導入に積極的に協力する計画だ。将来、LCP事業は徐々に拡大する見込みで、全体の収益への貢献が現れ始めた。
海四達電源を再編し、新エネルギープレートの配置を完備する
改質材料とICT材料に立脚した上で、会社は外延買収合併の方式を通じて新エネルギー産業(江蘇海四達電源株式会社の約80%の株式を現金再編の方式で買収する)に入り、新材料と新エネルギー産業への戦略的転換とグレードアップを実現した。再編が完了した後、会社は海四達電源会社を新エネルギー業務発展プラットフォームとし、上場会社の戦略株主恒信華業と提携し、標的会社の既存の小動力電池業務に立脚し、生産能力を引き続き増加し(1 Gwh 3元リチウム電池の生産能力の拡充と5 Gwhリン酸鉄リチウム電池の生産能力の建設を計画)、顧客ルートを開拓する。同時に、エネルギー貯蔵業務製品を配置し、エネルギー貯蔵などの新エネルギー産業の戦略的チャンスを把握する。
投資戦略:20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ1.97億元、2.97億元、4.08億元で、1株当たりの収益(EPS)はそれぞれ0.19元、0.29元、0.4元で、対応PEはそれぞれ69.8、46.4、33.8だった。自動車改質プラスチック業界のトップの地位とLCP材料の5 G時代の応用見通しを考慮して、会社の業績は依然として大きな成長空間があり、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:原料価格の変動のリスク、貿易摩擦が激化するリスク、顧客開発が予想に及ばないなど。
