\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
投資のポイント
自主ブランドの持続的な放量、海外業務の表現が目立つ
2021年間の会社の自主ブランド、OEM/ODM業務収入はそれぞれ6.32億元(前年同期+26.15%)、2.14億元(前年同期+7.50%)で、自主ブランド業務収入の割合は74.64%(+3.14 pct)に上昇した。自主ブランドの中で、1)分の業務:電気類業務は前年同期比+10.11%から4.44億元、用品と食材類業務の収入は大幅に上昇し、前年同期+92.56%から1.88億元に達した。2)地域別:中国大陸部の収入は前年同期比+21.72%から5.73億元、海外収入は同+95.63%から0.59億元だった。
単Q 4社の自主ブランドの収入は2.37億元(前年同期+28.8%)、OEM/ODM業務の収入は0.66億元(前年同期-11.91%)だった。具体的な分割によると、自主ブランドの収入:1)分业务:21 Q 4电器系业务の収入は1.67亿元(前年同期+10.80%)で、用品や食材系业务は急速に増加し、収入は0.70亿元(前年同期+105.58%)を実现した。2)地域別:21 Q 4自主ブランドの中国大陸地域/海外収入はそれぞれ前年同期比25.60%/58.97%増の2.14/0.24億元となった。
原材料価格及び海運費の上昇により年間粗利率が圧迫され、Q 4収益能力は前年同期より修復された。
原材料価格と海運費価格の上昇の影響で、会社の2021年の粗利率は前年同期比-1.98 pctから49.45%に達した。2021年の会社期間の費用率は前年同期比+1.35 pctで、主に会社のネットショッピングモールとオフラインブランドの育成、自営店の拡張のため、販売費用率+1.69 pctを招いた。総合的な影響で、2021年の会社の純金利は前年同期比-1.51 pctだった。
Q 4を見ると、会社の利益能力は前年同期比で増加した。21 Q 4会社の自主ブランド業務の割合は7.08 pct上昇し、粗利率の低い代行業務の収入の割合は低下し、全体の粗利率は前年同期比+3.37 pctから50.88%に促進された。会社の期間の費用率は前年同期比+3.18 pctで、そのうち販売費用率+5.37 pctで、私たちは主にルートの開拓の影響によると予想しています。総合的な影響で、純金利は前年同期比+0.71 pctから13.10%に達した。
会社は2022年の株式激励計画を発表し、自主ブランド収入を審査指標の一つとする。
会社は2022年の株式激励計画(草案)を発表し、制限株248.1万株を授与する予定で、総株価の1.1412%を占め、授与価格は7.70元/株で、激励対象は総経理、副総経理などの核心管理者と業務技術の中堅71人を含む。業績考課目標は自主ブランド営業収入20222025年は2021年よりそれぞれ+15%/+30%/+45%/+60%(CAGR対応12.47%)であり、純利益は2021年よりそれぞれ+10%/+20%/+30%/+40%(CAGR対応8.78%)である。
収益予測と評価
会社の自主ブランド業務の割合が向上し、ブランドが海に出て美しく、ルート建設が着実に推進され、業績が持続的に拡大する見込みだ。当社の20222024年の営業収入はそれぞれ10.49、12.33、14.48億元で、それぞれ前年同期比23.91%、17.52%、17.37%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ1.34、1.69、2.07億元で、それぞれ前年同期比23.67%、26.20%、22.09%増加し、EPSはそれぞれ0.62、0.78、0.95元/株で、現在の株価PEはそれぞれ26.70 x、21.16 x、17.33 xに対応し、「増持」格付けを維持した。
リスクのヒント
市場競争が激化し、原材料価格や海運費が大幅に上昇した。
