\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 272 Sichuan Crun Co.Ltd(002272) )
風力発電液圧潤滑分野のハイエンド装備トップ、業務規模の拡張、利益能力の改善。会社は潤滑油圧設備を始め、流体制御技術を30年間深く耕し、業界内の4つの国標の制定に参加し、業務配置のハイエンド装備製造と工業サービスを行い、風力発電分野はすでに会社の製品の核心応用分野となっている。2019年から会社の収入規模は急速に長期に入り、非帰母純利益を差し引いて黒字に転換し、利益能力は持続的に改善された。21年、会社は20212023年の売上高を審査目標とする株式激励計画を審議し、会社の業務規模の拡張の決意を明らかにした。また、募金額が6.3億元を超えない定増予案はすでに会社の取締役会と株主総会の審議を経て可決され、2022年に着地し、会社の生産能力と工業サービス能力を向上させる見込みだ。
風力発電業界:風力発電液圧潤滑流体制御システムは百億市場空間を備えている。「二重炭素」の背景には風力発電の見通しが広く、海風の降本が加速し、ファンの大型化傾向が著しい。半直駆技術路線は直駆の高安定性、ダブルフィードの低コストを兼ね備え、海風に広く応用されることが期待されている。20222025年、中国の風力発電液圧潤滑流体制御システムの市場空間は96億元から145億元に上昇すると試算した。
油圧潤滑流体制御システム業務:風力発電油圧潤滑システムは竜頭を装備し、一体機の新製品は海風市場に力を入れる見込みである。会社の風力発電潤滑システム製品は世界の市場占有率が30%を超え、風力発電が維持された後、市場サービスは風力発電業務の新たな成長エネルギーを提供することが期待されている。また、会社は液圧、潤滑、水冷の3つのサブシステムを統合した一体機製品を革新し、製品のコストが低く、体積が小さく、性能がより安定し、海上風機の応用において優位性を備えている。会社の深さの協力の大きい取引先 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) 2022年の協力についてすでに6.3億元の枠組みの契約に署名しました。 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) は半直駆ルートを採用する海上ファンのリーダーとして、会社は海風の配置の加速から利益を得ることができる。
油圧部品業務:急速に台頭し、製品の種類が拡充された。油圧システムは工事機械の主なコストの一つであり、肝心な部品の国産化の程度は低い。現在、国産メーカーの製品価格比が高く、供給が安定しているため、工事機械油圧部品の輸入代替が成り行きにある。同社は2019年から油圧素子分野を配置し、業務収入は急速に成長している。会社は2020年に欧盛油圧75%の株式を買収し、2022年2月には残りの少数の株式を買収し、油圧プランジャポンプ製品ラインを補充した。会社は増額計画を立てて資金の中の1億元を募集して欧盛液圧啓東基地の建設に用いて、欧盛液圧の生産能力を著しく向上させて、液圧素子の製品の量を助力することが期待されている。
利益予測、評価と格付け:当社は20212023年の帰母純利益がそれぞれ0.51、1.13、1.77億元で、EPSが0.12、0.26、0.40元であると予測しています。 Sichuan Crun Co.Ltd(002272) は風力発電液圧潤滑システムのために竜頭を装備し、風力発電液圧潤滑流体制御システムは百億級の市場空間を備え、会社の一体機の新製品は海風市場に力を入れる見込みである。また、会社の油圧部品業務は急速に台頭し、会社の第2の成長動力になる見込みだ。相対評価法と絶対評価法に基づいて、慎重な原則に基づいて、私たちは会社に6.50元の目標価格(22年のPE 25 xに対応)を与え、初めて「購入」の格付けをカバーしました。
リスクヒント:下流需要変動リスク;定増推進が予想に達しないリスク;契約執行進捗遅延リスク。
