\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入79.32億元を実現し、前年同期比57%増加し、帰母純利益11.89億元を実現し、前年同期比33.98%増加した。2021 Q 4の営業収入は21.59億元で、前年同期比41.10%増加し、帰母純利益は2.27億元で、前年同期比17.03%減少した。1株当たり現金配当金0.35元(税込)を支給する予定です。
ケーブル及び海工業務は高速発展を維持し、組立後、ケーブル業務の粗金利は低下したが、相対的に高い位置にある。会社の3大業務プレートは2021年にいずれも良好な発展の勢いを維持し、陸ケーブルシステムの営業収入は前年同期+46.02%から38.41億元に達し、粗利率は2.6 pctから9.49%小幅に下落した。ケーブルシステムの営業収入は前年同期比+50.21%から32.73億元に達し、粗利率は9.82 pctから43.90%下落したが、依然として40%以上の高位にある。海洋工事の営業収入は前年同期比+253.53%増の8.09億元、粗利率は1.59 pct増の25.14%だった。
海風ファンの入札価格は引き続き下落し、「十四五」期間中、海風の積み込み規模は予想を上回る見込みだ。最近、中国の海風入札価格は引き続き下落し、大型化と国産代替の背景の下で風機のコストは持続的に低下し、海風が潮を奪った後の設置コストも徐々に理性に戻り、海風の平価プロセスは加速する見込みだ。一方、「炭素中和」の背景の下で、沿海の各省は海風の開発支援に力を入れている。今後、国レベルで国管海域プロジェクトの開発と審査・認可に力を入れ続けると、「第14次5カ年計画」期間中、中国の海上風力発電の新規設備規模は予想を上回る見込みだと考えている。
会社の技術、経験、製品の優位性は明らかで、持続的に注文を取って長期的な発展を保障します。先头の技术力、优れた过去の业绩経験と差别化した制品の优位性の加持の下で、会社はこの2ヶ月间中国で相前後して阳阳江青州四(落札金额13.9亿元)、中広核香山涂茨(落札金额2.4亿元)、広东电阳江青州一二(落札金额约17亿元)などの3つのプロジェクトを明らかにした。さらに、Boskalis社と共同でTennetのHKWB欧州海上風力発電総パッケージプロジェクト(落札額約5.3億元)を落札し、欧州の高圧ケーブル市場をさらに拡大した。会社は強い受注態勢を維持し、今後も業績の急速な成長に有力な保障を提供する。
「購入」の格付けを維持します。会社のケーブル生産能力拡張計画及び海風設備の規模に対する判断により、当社は22-24年に純利益13.54/18.50/22.18億元を実現し、EPS 1に対応すると予想している。97/2.69/3.23元で、現在の株価は22-24年のPEに対応して30/22/18倍である。将来、超高圧交流ケーブル(330 kV以上)、フレキシブルケーブル及び相応製品の応用規模及び敷設難易度は引き続き増加し、会社は業界をリードする技術実力を備え、類似製品の製造及び応用経験を持ち、差別化製品によって市場シェアを保障し、超過利益を獲得し、「購入」格付けを維持する見込みである。
リスク提示:原材料価格が変動し、生産能力の放出が予想に及ばず、政策により海上風力発電投資が減速した。
