\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 166 Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
投資のポイント
データの概要
2021 A Industrial Bank Co.Ltd(601166) 帰母純利益は前年同期比+24.1%増、成長率は前月比+0.6 pc。売上高は前年同期比+8.9%増、成長率は前月比+0.8 pcだった。ROE13.9%、前年同期比+1.3 pc;ROA1.02%、前年同期比+12 bp。不良率1.10%,リング比−2 bp,調達被覆率269%,リング比+5.7 pc。
「商行+投行」戦略の推進は予想を上回る見込み
理事長と総裁の年報挨拶は、新しい管理チームの摩擦効果が予想を超え、未来の戦略推進が予想を上回る見込みであることを示した。(1)「一枚の青写真を最後まで描く」ことで、新任の管理職は「商行+投行」戦略を高く認めた。(2)「戦略実施の加速度を出さなければならない」、「やればやる、やれば必ずやる」は、新任の管理職の戦略推進に対する決意が尋常ではないことを示している。(3)具体的な措置は確実に有効であり、デジタル化の転換、体制・メカニズムの改革、人材の基盤強化を通じて戦略的転換を実現する。2022年は Industrial Bank Co.Ltd(601166) 「商行+投行」戦略が全面的に実施される行動元年であり、商行+投行戦略は図面、培サンプルから全面的に実施される。(4)「朝夕を争うだけで、好成績を勝ち取る」、「優れた成績で党の二十大勝利を迎える」は、2022年の投資 Industrial Bank Co.Ltd(601166) の自信の源になるだろう。
緑、富、投行の3枚の名刺は拭くほど明るくなります
(1)グリーンバンク:融資残高は1兆3900億元で、前年同期比20%増加し、成長率は21 H 1より6.4 pc加速した。このうち融資額は4539億元で、年初より42%増加した。
(2)富銀行:AUMは2.85兆元に達し、前年同期比9%増加した。富銀行の収入は234億元で、前年同期比13%増加した。未来の成長点:1財テク業務:21 A財テク残高は1.75兆元で、前年同期比20%増加した。未来の富雲は財テク業務の急速な増加を推進する見込みで、21 A銀行の協力ルートの財テク保有量は1783億元で、前年同期比2倍になった。②個人銀行：個人銀行の顧客数は5.8万人で、前年同期より20%増加した；私行の月平均AUMは7425億元で、前年同期比17%増加した。独立してブランドを持つにつれて、複雑な富製品の販売能力が向上し、私行の貢献が大きくなる見込みだ。3富プラットフォーム:富管理生態圏を建設し、「銭大番頭」をアップグレードし、グループ全体の富販売開放プラットフォームを構築する。
(3)投資銀行:FPA融資残高は7兆元で、前年同期比15.5%増加し、2020年より3.0 pc加速した。このうち、非伝統的な表外融資残高は2.7兆元で、前年同期比33%増加し、2020年より14 pc加速した。投資銀行の業務収入は45.3億元で、前年同期比12.6%増加した。代行客FICCの収入は38.2億元で、前年同期比7.3%増加した。市の収入は24.7億元で、前年同期比234%増加した。
不動産リスクの底数が明確で、市場の疑念を解消する。
(1)全行表現:不良率環比-2 bpから1.10%;注目率は前月比+5 bpから1.52%に達し、Q 4クレジットカードが期限切れの認定を強化したほか、一部の住宅企業が違約した。貸付貸付比2.96%、非標準貸付比6.09%で、減損額は十分である。(2)二つの分野:不動産と政府融資プラットフォームの詳細な開示について、状況が明らかで、リスクが現実的である。1不動産:不動産の公表内融資残高は5321億元で、総資産の6.2%を占めている。表外代理販売はわずか271億元で、主体は良質である。このうち、表内には抵当物融資残高4477億元があり、89%以上が一二線と兆GDP都市に分布している。不良と調達から見ると、表内の対公不良残高は167億元、不良率は3.13%で、Q 4が一部の顧客のリスク格付けを下げ、十分な減額を推定している。21年末の調達カバー率は305%に達し、調達残高は508億元に達した。②プラットフォーム：表内外融資残高3077億元、不良額60億元のみ。
利益は高速成長を維持し、将来の潜在力は期待できる。
Industrial Bank Co.Ltd(601166) 21 Q 4の収益の主な貢献要因:121 Aの非金利収入は前年同期比26.7%増加し、成長率は前月比+1.9 pc、その他の非金利は50%増加し、成長率は前月比+27.3 pcとなり、中収成長には余剰食糧が残っていると推測されている。2税収貢献が著しく増大し、Q 3が債券の増配に力を入れ、金利免除収入が増加したため、2022年の投資収益は良好な表現が予想される。③資産品質リスクは着実に行い、不動産などのリスク要素を考慮してすでに十分に準備されており、2022年の資産品質指標は利益の増加に貢献する見込みである。
収益予測と評価
20222024年の帰母純利益は前年同期比15.32%/15.48%/15.78%増加する見込みで、BPS 32に対応する.15/36.10/40.70元です。現価はPB推定値0.62/0.55/0.49倍に相当する。目標価格33.50元/株を維持し、22年PB 1に対応する。04 x、現価は22年PB 0に対応する.62 x、現価空間69%。
リスク提示:マクロ経済が失速し、不良が大幅に爆発した。
