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イベントの概要
会社は2021年の年度報告を発表した:2021年、会社の収入は229.02億元を実現し、前年同期比38.5%増加した。帰母純利益は50.97億元で、前年同期比72.19%増加した。非帰母純利益は40.64億元で、前年同期比70.38%増加した。
CRDMO/TDMOビジネスモデルにより、収入の増加が加速
業務別に見ると、5大業務が並んでいる。
1）化学業務（WuXi Chemistry）：2021年に47%近く強く成長し、2022年の成長率は2021年より倍増する見込み
2021年の収入は140億8700万元で、前年同期比約46.93%増加した。このうち、小分子薬物発見サービスの収入は61.7億元で、前年同期比43.24%増加し、プロセス研究開発と生産(CDMO)サービスの収入は79.2億元で、前年同期比49.94%増加した。2022年を展望して、このプレートのAPIの生産サービスの需要は強くて、会社は2021年より2倍の成長率を予想します。
2）テスト業務（WuXiTesting）：2021年に38%の強い成長を遂げ、2022年にここ数年の成長傾向を継続する見込み
2021年の収入は45.51億元で、前年同期比約38.03%増加した。このうち、実験室の分析とテストサービスの収入は30.5億元で、前年同期比約38.93%増加し、昨年、米国の疫病の影響を受けた米国の医療機器検査プレートはやや低下し、医療機器検査を除いた残りの薬物分析とテストサービスは52%増加し、臨床CROとSMOの実質収入は14.8億元で、前年同期比約36.20%増加した。2022年を展望すると、引き続き増加傾向が続き、実験室テストサービスは持続的に高い成長を続け、臨床前業務は臨床CROへの導流を強化する。
3)生物学事業(WuXiBiology):2021年に30%増加し、2022年には近年の成長傾向が続く
2021年の収入は19.85億元で、前年同期比約30.05%増加し、新能力新技術関連の収入は持続的に増加した。
4)細胞及び遺伝子療法CTDMO業務(WuXi ATU):2022年は転換の年であり、目標の伸び率は業界より速い
2021年の収入は10億2600万元で、前年同期比約2.79%減少した。このうち、中国区の細胞と遺伝子療法CTDMOは急速に増加し、前年同期比約87%増加し、一部の顧客の上場申請の提出遅延による米国区業務の減少の衝撃を緩和した。 Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) 新しく15300平方メートルの技術の研究開発と商業化の生産の中で米国フィラデルフィアの拡張の13000平方メートルの基地は相次いで2021年下半期に使用を投入して、生産能力は急速に拡張します。
5)中国新薬研究開発サービス部(WuXiDDSU):2022年に業務が反復的にアップグレードされ、収入がやや下がる見込み
2021年の収入は12億5100万元で、前年同期比約17.47%増加した。中国新薬事業部は2022年に反復アップグレードを行い、顧客の中国新薬研究開発サービスに対する要求を満たし、顧客のためにより良い製品を開発し、顧客の臨床試験推進動力がより強く、薬物の承認を加速する。
純利益は優れた表現を実現し、資本支出を加速させ、会社の高速発展を導く。
2021年に会社の純利益率は22%(+4 pct)に達し、非純利益率は18%(+4 pct)で、主に経営効率を絶えず最適化することによって、生産能力の利用率を持続的に向上させ、規模効果がさらに現れた。2022年に会社は資本支出を引き続き強化し、資本支出は90-100億人民元と予想され、同時に中国の研究開発生産施設の建設と国際化の配置を推進する。
投資提案:会社は絶えずプラットフォーム間の業務協同性を最適化し発掘し、グローバル化の歩みを加速させ、会社独特の一体化CRDMO+CTDMO業務モデルを引き続き強化し、「プロジェクトの発展に従う」から「薬物分子の発展に従う」まで、サービスを絶えず拡大している。短期化学薬+検査+生物学は高成長態勢を維持し、中長期細胞遺伝子治療とDDSU業務は現在の期限を迎えるか、20222024年の帰母純利益はそれぞれ86.8、105.1と133.3億元で、前年同期比70%、21%と27%増加し、「推薦」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:業績が予想に及ばないリスク、新業務投資リスク、固定資産投資リスク。
