\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
今期の内容要旨：
イベント:
会社は2021年年報と2022年第1四半期の予増公告を発表した。2021年、会社の年間営業収入は31.05億ドルで、前年同期比49.87%増加した。帰母純利益は5.24億ドルで、前年同期比61.49%増加した。非帰母純利益は5.03億ドルで、前年同期比74.42%増加した。会社の年間経営キャッシュフローの純額は4.80億元で、前年同期比4.80%減少した。同社は2022年のQ 1営業収入が13.57-14.66億元(中値13.61億元)で、前年同期比150170%増加すると予想している。帰母純利益は3.26-3.44億元(中値3.35億元)で、前年同期比270290%増加した。非帰母純利益は2.24-3.39億元(中値3.31億元)で、前年同期比330350%増加した。
コメント:
大きな注文駆動効果が現れ、2021 Q 4、2022 Q 1の業績が加速した。2021年のQ 4の営業収入は10億8000万元で、前年同期比+84.2%だった。帰母純利益は1億6000万元で、前年同期比+91.1%だった。業績の上昇は輝瑞大注文と関係があると考えられており、注文の消化に伴い、2022年には業績が上昇傾向にあると予想されています。
純金利が上昇し、規模効果で費用率が下がる。同社の2021年の総合粗金利は41.4%、帰母純金利は16.9%(前年同期+1.24 pp)、控除非帰母純金利は16.2%(前年同期+2.29 pp)だった。2021年期間の費用率は20.89%(前年同期-3.47 pp)で、そのうち管理費用率は9.33%(前年同期-1.62 PP)、研究開発費用率は8.50%(前年同期+0.88 pp)、販売費用率3.12%(前年同期-0.58 pp)、財務費用率-0.06%(前年同期-2.14 pp)で、規模効果は会社期間の費用率を大幅に下げ、カバー人員の報酬、株式激励、原材料などの費用が増加しなければならない。
変曲点:原料薬CDMOは順調に転換し、製剤とCGT CDMOは新しい段階に入る。原料薬CDMO業務は2021年に30.69億元の売上高を実現し、前年同期比51%増加し、そのうちAPIの収入は2.9億元で、前年同期比55%増加し、モデルチェンジとグレードアップの効果は著しい。新しい顧客76社を導入する。全部で410項目(J-Starを含まない)があり、そのうち209項目の臨床前およびI其、65個のII期、44個のIII期、10個のIND段階、87個のNDA段階があり、全部で20個の導流項目があり、パイプライン導流効果が初めて現れた。製剤CDMOは2016万元の収益を実現した。新規顧客23社、新規プロジェクト31個を導入し、新規受注7113万元;エンドツーエンドチェーンが徐々に開通し、DS-DP協同プロジェクト13個を実現した。CGT CDMOの売上高は1387万元で、前年同期比897%増加した。新規顧客15社、新規プロジェクト27件、新規受注1億3000万元を導入し、ウイルス、プラスミド、細胞、生菌など多くの製品をカバーしている。
研究開発に焦点を当て、生産能力を向上させ、総合実力を持続的に強化し、多分野の総合型CDMOプラットフォームを構築する。現在、会社は重慶、上海、成都、蘇州、アメリカのニュージャージーに8つの研究開発センターを持っていて、研究開発技術者1201人を持っていて、業務は原料薬、製剤、CGTCDMOなどの3つのプレートをカバーして、積極的に各プレートの全プロセスサービスを通じています。生産能力の上で、会社は現在生産能力の2019 m 3を持って、前年同期比で約65%増加して、2022年、宇陽の生産能力はまた次第に釈放して、原料のCDMOの生産能力を補充します;会社は2022年に資本支出を17億元に増やし、それぞれ3大プレートとJ-star生産能力建設に投入し、急速に成長する市場需要を満たすと予想している。
利益予測:会社の大量注文と生産能力の徐々に投入に基づき、私たちは会社の利益予想を引き上げ、20222024年の会社の営業収入は77.43、80.34と106.70億元で、前年同期比149.4%、3.8%、32.8%増加すると予想している。帰母純利益はそれぞれ16.47、15.21、20.05億元で、前年同期比214.3%、-7.7%、31.9%増加し、20222024年のPEはそれぞれ31/34/25倍だった。
リスク要因:業界競争の激化、医薬業界の研究開発投入及びアウトソーシング需要の低下リスク、中国国際政策、核心技術者の流失などのリスク。
