\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
ホームチェーン売り場のトップを位置づけ、業績が安定して増加している。
Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) は中国最大規模の全ルート汎家庭業務プラットフォームサービス業者として位置づけられ、2021 H 1までに、会社は93の自営デパート、276の委員会管理デパートを経営し、戦略協力を通じて12の家庭デパートを経営し、特許経営方式で67の特許経営家居建材プロジェクトを開業することを許可し、会社は経営面積、地域カバー面積及び市場シェアの面で業界第一位に位置している。
家庭業界は着実に成長し、集中度はまだ向上していない。
市場規模の面では、中国の家庭装飾と家具市場が広く、多重要素が業界の景気向上を助長し、フジョストシャリビンによると、20202024年の業界小売額CAGRは6%で、2024年の小売額は4.83兆元に増加した。業界構造の面では、オフラインルートが主流の消費シーンであり、チェーンホーム売り場が主導的な地位を占めており、ホームルート商はダブル大手構造を呈し、トップ市の占有率は低い。
軽資産運営を転換し、家装産業チェーンに力を入れ、新しい小売変革を抱擁する。
1伝統的な売り場の転換軽資産:自営業務は内生成長動力を提供し、委管業務は外延収入の境界を開拓し、近年「軽資産、重運営」モデルを転換し、在庫デパートを改造し、重運営を強調し、三大店態の並行、九大テーマ館の着地と主流良質ブランドの開拓を含む。増量デパートを開拓して軽資産を強調し、中期理論デパートの数は749軒に達することができる。2家装家居一体化の実現を加速する:会社は2019年に内装産業グループを設立し、内装業務を第一業務に昇格させ、三大ブランドマトリクスに頼って入局を加速させ、知能家装設計クラウドソフトウェアを自ら研究し、家装プレートの業績が目立っている。3積極的に新小売を模索する:会社は相前後してテンセント、アリと協力し、家庭の知恵マーケティングプラットフォームIMPを構築し、アリの新小売分野での技術サポートと経営理念を導入した。④レバレッジの引き下げ政策を効果的に推進する：会社は家庭産業チェーン内の株式投資が受益期に入って、そして非核心資産を剥離して販売する。
投資アドバイスと収益予測
当社は20212023年に営業収入159.04、174.89、193.17億元を実現し、帰母純利益20.83、27.53、34.50億元を実現し、EPS 0.48、0.63、0.79元/株に対応し、現在の株価はPE 17、13、10倍に対応すると予想している。相対評価法に基づいて、会社がホーム売り場のリーダーシップを持っていることを考慮して、2022年に会社に16倍のPEを与えて、目標価格は10.11元で、初めてカバーして、“購入”の格付けを与えます。
リスクのヒント
デジタル化と新小売の転換が予想に及ばず、委管デパートの拓店が予想に及ばず、不動産市場の変動、投資性不動産の公正価値の変動が大きすぎるリスク、流動負債の債務返済の流動性リスク
