\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 439 Venustech Group Inc(002439) )
1、都市安全運営センターモデルの紹介
Venustech Group Inc(002439) は全国の安全運営システムが急速に拡張し、会社の収益成長の重要な駆動力となっている。発展の過程から見ると、会社の都市安全運営センターの発展は3つの段階を経て、現在は「第三者独立安全運営」モデルを主としている。
2、都市安全運営センターモデルは有効で、日増しに成熟している
需要側から見ると、イベント、技術、政策の3つの駆動力は共同で第三者の独立安全運営センターモデルの需要の急速な増加を促進している。供給側から見ると、「第三者独立安全運営センター」の優位性は:1)自社の安全製品とサービス販売を牽引できる;2)人材不足を緩和し、コスト削減と効率向上の効果を達成する。3)顧客の粘り強さと収入の持続可能性を高める。
インテリジェントな都市のシーンの下で、会社の都市安全運営センターは力を借りて急速な拡張を実現することができる。一方、私たちは地級市が最も優れた業務開拓単位であり、都市の次元で統一設計計画を行い、知恵都市建設のリズムと一致していると考えている。一方、都市レベルの拡大をエンジンとし、横方向のプロジェクトの拡大と縦方向の客単価の向上を駆動とし、3次元の増加を通じて都市安全運営センターの業務収入の天井を高めることができ、将来的には会社に安定した持続的なキャッシュフローを提供する。
3、会社の都市安全運営センターは著しい優勢を備えている
私たちは会社が都市安全運営センターの優位性は主に3つの方面に現れていると思っています:1)先発優位性は明らかで、都市の開拓数は競争相手をはるかに超えています;2)強い基礎技術をサポートし、重金を投入して技術優勢を拡大する。3)経験上の優位性は価格交渉権をもたらし、財務の良性運行を助ける。
4、都市安全運営センターの業務成長測定
動的成長経路の下で、当社の都市安全運営センター業務は20222025年に12.6/18.1/23.8/29.0億元の収入に貢献する見込みである。定常状態の下で、私達は会社の都市安全運営センターの業務が毎年約41億元の収入に安定して貢献することができると予想して、対応する市の占有率は約26%です;落札項目、落札項目数、プロジェクト建設周期と安全運営サービス業務の成長率は都市安全運営センターの核心追跡指標であり、収入規模に大きな影響を及ぼしている。
5、評価分析と投資提案
われわれはこれまでの利益予測を調整し、20212023年の会社の営業収入は44.82552767.37億元(元予測44.38/5.48/68.24億元)、20212023年の会社の帰母純利益は8.86/11.05/13.91億元(元予測8.85/11.09/13.84億元)と予想している。私達はPE法を採用して会社に対して評価を行って、会社に21年の帰母純利益の35倍PEの評価値を与えて、対応する評価値は312.4億元で、20222023年のPEに対応してそれぞれ28/22倍で、対応する目標価格は33.46元で、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:1)報告中のデータ推定に主観的な仮定判断がある;2）都市安全運営センターの着地状況が予想に及ばない；3）会社の業績が短期的に変動する；4）業界競争が激化する；5）プレート政策の重大な変化等
