\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
事件:会社は2021年の年報を発表した:2021年に売上高292.03億元を実現し、前年同期比0.84%増加し、帰母純利益3.13億元を実現し、前年同期比88.41%減少した。2021 Q 4の売上高は93.21億元で、前年同期比24.12%増加し、前月比30.43%増加し、帰母純利益-11.39億元を実現し、前年同期比307.7%減少し、前月比274.99%減少した。
コメント:
短期資産減価償却リスクは釈放され、期間費用のコントロールは良好である。世界的な疫病が持続し、国際石油・ガス業界が変動している状況下で、会社の一部の大型装備の使用率と作業価格はまだ正常な使用レベルに回復していない。期間費用は2021社の期間費用率合計で8.85%で、前年同期比0.51 pct減少した。このうち、販売費用率は0.1%で、前年同期比横ばいだった。管理費用(研究開発費用を含む、口径に比べられる)率は5.77%で、前年同期比0.85 pct上昇した。財務費用率は2.99%で、前年同期比1.36 pct減少した。会社は「技術駆動、コストリード、一体化、国際化、地域発展」の五大戦略の導きの下で、コストを良好にコントロールし、研究開発の投入を増やすと同時に、期間の費用を良好にコントロールし、コスト削減を深化させ、質を高め、効果を高める。
掘削プラットフォームの利用率は四半期ごとに修復され、油服業界の景気は引き続き向上している。2021年上半期、国際原油価格は回復したが、疫病の持続的な影響による不確実性の一方で、石油・ガス会社の探査開発への投入が一貫して遅れており、油服市場の回復が遅いため、作業開始が遅れ、掘削プラットフォームの作業量、使用率が前年同期比一定幅低下した。第3四半期に入ると、原油価格が80ドル/バレルの関門を突破するにつれて、世界のエネルギー価格はいずれも高い位置を維持し、中国の外の石油・ガス採掘活動は四半期ごとに活発になった。年間で見ると、会社の掘削サービス日数(前年同期)は14082日(-3.3%)で、そのうちリフト式サービス日数は11383日(-0.4%)で、半潜式サービス日数は2699日(-14..5%)だった。掘削サービスカレンダーの日使用率は69.1%(-2.5 pct)で、そのうちリフトカレンダーの日使用率は73.3%(-1.7 pct)、半潜カレンダーの日使用率は55.5%(-5.8 pct)であった。Q 4第1四半期に見ると、会社の掘削サービス日数(環比)は3997日(+14.0%)で、そのうちリフト式サービス日数は3265日(15.7%)、半潜式サービス日数は732日(6.9%)だった。掘削サービスカレンダーの日使用率は78.67%(9.1 pct)で、そのうちリフトカレンダーの日使用率は84.33%(+11.0 pct)、半潜カレンダーの日使用率は60.4%(+2.8 pct)であった。国際市場から見ると、HISのデータによると、世界の2022年の石油・ガス資本支出は前年同期比25%上昇し、最近の石油・サービス業界の回復が加速している。Riglogixのデータによると、2022 Q 1(2月現在)の世界の掘削プラットフォームの日費は異なる程度に回復し、上昇幅が最も高いリフト式プラットフォームIC 250’WDの日費は5.7万ドルに回復し、前月比+12.7%となった。上昇幅が最も高い半潜式プラットフォーム1500’-5000’WDの日費は34.9万ドルに回復し、前月比+16.9%だった。2021年末までに、会社は57基のプラットフォーム(43基のリフト式掘削プラットフォーム、14基の半潜式掘削プラットフォームを含む)を運営し、管理している。
中海油Capexまたは油技サービスの利益向上を支援する。中国海洋石油(00883)の公告によると、2022年のCapexは9001000億元で、探査割合は17%から20%に引き上げられ、開発段階は61%から57%に引き下げられ、生産段階は20%から21%に引き上げられ、その他は2%を維持し、中国の生産量の割合は1%から69%に引き上げられた。総目標は昨年と同じだが、探査に重点を置き、中国に重点を置く戦略は China Oilfield Services Limited(601808) に有利であり、中海油は7年の行動計画が提出された後、Capexの履行率が高く、会社の原油価格プレートの9割近くの取引は中海油に由来し、十分な利益を得ることが期待されている。また、原油価格の中枢の上昇に伴い、油会社はコストが高く、採掘の難易度が高い油田の採掘意欲が向上し、高温高圧設備、地層テスト、大径井戸壁取心などの高価値サービスカバー面が向上する見込みだ。同時に、会社は引き続きコードの研究開発に投入し、自己研究設備の中国市場での応用を推進し、規模化商用ESCOOL高温高圧設備、地層テスト、大径井戸壁取心などの高価値技術製品に伴い、プレートの粗利率は持続的に向上する見込みである。
リスク提示:原油価格の変動のリスク、中海油資本支出が予想に及ばないリスク、掘削プラットフォームの日費が大幅に下落するリスク。
利益予測:業界の需要が徐々に回復することを考慮して、私達は会社の利益予測を引き上げて、20222024帰母の純利益はそれぞれ36.46億元(元は34.14億元)、44.08億元(元は42.01億元)、48.56億元(新)で、“購入”の格付けを維持すると予想します。
