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Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234) は2021年の年報を発表した:2021年、会社の営業収入は17.75億元を実現し、前年同期比5.56%増加し、帰母純利益は476097万元で、前年同期比28.60%減少した。
投資のポイント：
売上高は前年同期比5.6%増加し、帰母純利益は前年同期比28.6%減少した。会社の主な製品は商品代肉鶏苗、子会社民と食品屠殺加工商品代肉鶏であり、肉鶏分割製品を提供する。2021年の白羽肉鶏商品代鶏苗市場は先高後低の動きを示し、上半期、鶏苗相場は高く上昇し、ずっと良いレベルを維持していた。下半期、鶏の苗の相場は下落し続け、八九月には反発したが幅は大きくなかった。年間の白羽鶏業界の生産能力は相対的に十分で、肉類の価格は豚肉の供給が十分に抑えられ、白羽肉鶏の終端鶏肉市場の価格は年間を通じて低いレベルを維持している。養殖原料のトウモロコシ、豆粕などの価格は引き続き高位運行を続け、養殖コストは絶えず上昇し、白羽鶏業界の景気度は低い。
販売商品代鶏苗は3億1000万羽で、鶏苗の収入は9億4000万元である。2021年、同社は商品代肉鶏苗3.1億羽を販売し、前年同期比0.5億羽減少した。主な原因は下流の商品代養殖の利益が悪く、補充意欲が強くないためだ。養殖コストの上昇により、鶏苗のコストと単価が同時に上昇し、業績は前年同期比で減少した。鶏の苗の収入は9.4億元で、前年同期比6.8%増加した。現在、同社の商品代ヒヨコの生産能力は3億羽を超えており、非公開募集資金建設プロジェクトを通じて1億羽/年の商品代ヒヨコの生産能力を新たに増加させ、同社の業績の成長をさらに牽引することができる。また、2021年の企業の種鶏淘汰収入は6257万元で、前年同期比27.2%増加した。
鶏肉製品の販売台数は6.9万トンで、前年同期比1300万トン増加した。子会社の民和食品販売肉鶏分割製品の営業収入は6.7億元で、前年同期比0.6%増加した。鶏肉製品の単価は9648元/トンで、前年同期比122元/トン下落した。主な原因は豚肉価格の影響で、肉価格全体が下落した。会社は積極的に産業下流の鶏肉製品の深い加工の一環に開拓して、非公開募集資金の建設プロジェクトを通じて肉製品の生産能力を合計して6万トン増加して、鶏肉製品などの深い加工の一環の利益は比較的に安定して、持続的に会社のために比較的に安定した収益を増加します。
利益予測と投資格付け:豚価格の曲がり角が到来し、白羽鶏業界は次第に低景気度周期を脱することが期待され、会社の鶏苗と肉製品の生産能力は引き続き拡張し、勢いを蓄えて上昇周期を行い、肉製品の深い加工段階の利益は安定し、産業チェーンの一体化は絶えず推進される。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ0.58/5.29/5.73億元、EPSはそれぞれ0.17/1.52/1.64元/株で、対応するPEはそれぞれ96.23/10.52/9.71倍で、「増持」格付けを維持すると予想されています。
リスクのヒント:飼料原料の価格は引き続き高くなっている。COVID-19疫病の輸送が滞るリスク;上流種の鶏苗サプライヤーに対するリスク;下流鶏苗ディーラーリスク;会社の業績が予想に及ばないリスク。
