\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 814 Hangzhou Jiebai Group Co.Limited(600814) )
主な観点:
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同社は2021年報を発表し、売上高は21.29億元で、前年同期比18.98%増加した。帰母純利益は3.51億元で、前年同期比31.36%増加し、基本1株当たり利益は0.49元/株だった。
坪効を向上させ、小売主業は着実に成長している。
2021年、同社の小売業務の売上高は17.73億元で、前年同期比18.36%増加し、主な業務に占める割合は83.27%(-0.44 pct)で、そのうち連営業務は61.48%(+1.88 pct)、自営業務は21.79%(-2.32 pct)だった。小売主業の売上高は着実に増加し、主に疫病がハイエンド消費の還流を触媒し、消費のアップグレードを重ねた背景の下で、杭州ビルは3年間の調整を完了し、坪効の向上:(1)贅沢品プレートはLV、DIOR、CELINEなど54の重点ブランドのアップグレード改造を完了した。(2)LANVIN、VALEXTRA、MOYNATなど19の新ブランド(浙江初店14店)を導入し、贅沢なブランドカバー率をさらに高め、顧客の新鮮感を満たし、顧客の粘性を高める。2021年、杭州地区のショッピングセンター(解百を含む)の坪効は519373万元/平方メートル(営業面積)/年で、前年同期比16.72%増加した。
精細化運営は会員経済を掘り下げ、利益能力を向上させる。
2021年の粗利率は80.48%で、前年同期比1.71 pct増加した。純金利は28.70%で、前年同期比2.43 pct増加し、利益能力が向上した。費用率の面では、(1)販売費用率が0.99 pctから19.55%に下がった。主な原因:1精細化運営:ブランドの相互作用を強化し、ノードで正確なマーケティングを行い、マーケティング効率を高める。②会員経済を深く掘り下げる:会員の消費体験感を高め、純価値の高い顧客の粘性を高め、顧客獲得コストを下げ、顧客単価を高める。2021年に会社の会員顧客は82.69万人(+29.75%)で、年間会員販売は72.08億元(+36.85%)を実現した。このうちV 5以上の会員は7505人(0.91%)で、24.45億元(33.92%)の販売に貢献した。(2)組織構造の最適化、人的資源センターの設立、デジタル運営の推進、管理効率の向上、管理費用率の低下4.01 pctから18.34%。(3)会計準則の調整、償却は融資費用を確認せず、財務費用率は4.37 pctから1.39%に上昇した。
新興プレートは育成を加速させ、業務は突破した。
会社は取引先の多元化の需要を満たすために、全過程の医療、悦勝スポーツ、オンライン上の世代運営者の百秋ネットワークを配置して、主業と協力して、“小売+サービス生態圏”を作ります。(1)全過程の医療業績と開拓と並進:1業績:全過程の医療はハイエンド会員制健康サービスの特色によって、海外の健康検査と医療需要の還流配当を効果的に受け、製品マトリックスを豊富にし、顧客の粘性を増加させ、客の流れ量は着実に向上し、2021年に売上高897985万元(+2.74%)を実現し、純利益は609.86万元で、初めて利益を実現した。②開拓:Medical Mall 1期の2つの医療機関が拓店を完了し、Medical Mall 2期の招商賃貸率は100%に達した。(2)悦勝スポーツは新しい局面を開く:2021年悦勝スポーツの損失-373.87万元、まだ育成期にあり、「双減」政策の東風を借りて、新東方と戦略協力を達成し、REASONブランド市場の認可度が向上し、後続の発展モデルがはっきりしている。(3)百秋ネットは贅沢品ラインの上の世代の運営に専念している:百秋ネットは早く贅沢品とハイエンドのファッション品類の世代の運営に焦点を当て、国際ファッションブランドと長期的な協力関係を確立し、業績は持続的に安定した成長を続けている。2021年、会社は百秋ネット株の配当金450万元を受け取り、公正価値の変動13550万元を確認した。
投資アドバイス
短期疫情が触媒し、中国の贅沢品消費が還流し、杭州ビルの業績の増加を駆動した。中長期的に見ると、会社は新たな調整に入り、消費のグレードアップを重ね、小売主業は着実な成長を実現する見込みだ。多業務の開拓の方面、会社は医療健康産業とスポーツ業界を配置して、消費者の多元化の需要を満たして、取引先の粘性を増加して、主業に協力します。当社は20222024年にEPSがそれぞれ0.62、0.73、0.84元/株であり、現在の株価PEがそれぞれ13、11、10倍であることに対応し、「購入」格付けを維持すると予想している。
リスクのヒント
消費のアップグレードは予想に及ばない。疫病の影響は薄くなり、海外旅行は開放され、一部の還流需要は再び流出した。市場競争が激化し、売上高の伸び率が予想に及ばないなど
