\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 088 China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
石炭価格の高騰で業績が向上し、超高割合の配当が価値を際立たせた。
同社は年報を発表し、2021年の営業収入は3352億元(前年同期+43.7%)で、帰母純利益は約503億元(前年同期+28.3%)で、非後帰母純利益は約500億元(前年同期+31%)だった。石炭の販売量と価格の両方が向上し、会社の業績は安定した成長を実現した。エネルギーの変革の下で、石炭価格の中枢は実質的に向上し、20222023年の予測を引き上げ、2024年の予測を新たに追加し、20222024年の帰母純利益は594.1/62.7/62.2億元(前値586608/-億元)で、前年同期比18.2%/3.1%/1.4%増加する見通しだ。EPSは2.99/3.08/3.13元(前値2.95/3.06/-元)で、現在の株価PEに対応する9.1/8.8/8.7倍だった。石炭年度の長協基準価格の引き上げを背景に、会社の石炭価格の中枢はまたは上昇を実現し、持続的な高利益、安定した高配当と高配当率が長期投資価値を際立たせることが期待されている。「購入」の格付けを維持します。
石炭の主業量の価格は一斉に上昇し,長協価格は利益を上げて業績を釈放した。
石炭事業は目立っており、売上高/毛利はそれぞれ前年同期比54.03%/63.35%上昇した。2021年、同社は石炭生産/販売量3.07/4.82億トン(前年同期+5.28%/+8.04%)を実現した。このうち、自家製石炭の販売台数は3億13万トン(前年同期+5.74%)、外注石炭の販売台数は1億7000万トン(前年同期+13.03%)だった。長協石炭の総販売量は4.03億トン(84%を占め、前年同期+14%)、年間長協販売量は2.07億トン(45%を占め、前年同期+1.06 pct)、月間長協販売量は1.96億トン(43%を占め、前年同期+4.82%)であった。長協の価格は大幅に上昇し、業績は十分に釈放された。2021年年度の長協平均価格(税別)は456元/トン(前年同期+20%)、月度の長協平均価格は765元/トン(前年同期+64.52%)、総合平均価格は588元/トン(前年同期+43.41%)だった。自家製石炭の収益性はさらに向上し、粗利率はここ3年で最も高い。自産石炭トンの石炭コストは155.5元/トン(前年同期+0.92%)、自産石炭トンの石炭粗利益は433元/トン(前年同期+48.7%)、粗金利は73.6%(前年同期+4.92 pct)だった。2021年に会社が積極的に供給の増加に参加したため、石炭の生産量が増加し、自家製石炭のコストが上昇したのは主に人工コストと計上されたが使用されていない安全費用の影響であるが、石炭の価格の上昇幅はコストの増加幅をはるかに上回っており、自家製石炭の利益性はさらに向上し、粗利率はここ3年間で最も高い。
発電及び輸送業務の実現量が増加し、発電コストが圧力を受ける
中国の電力需要の増加&複数台の石炭を燃やす新ユニットが続々と生産を開始し、電力業務の販売台数が大幅に増加し、売上高は前年同期比+29.5%:販売量と利用率が上昇した。2021年度の発電/販売電力は前年同期比+2.09/+2.31%で、平均利用時間は4749時間(前年同期+7.86%)だった。価格が上昇し、コストが圧迫され、毛利が激減した。電気販売価格は前年同期+4.4%で、電気販売コストは前年同期+26.5%で、主に石炭の購入価格が上昇し、2021年の電気販売粗利益は15.45元/メガワット時(前年同期-78.5%)にすぎなかった。マウント容量が増加しました。2021年に石炭積載機の容量が5620メガワット増加した。鉄道事業の経営は安定しており、売上高/毛利は前年同期+5.11%/+1.44%だった:自有鉄道石炭輸送の回転量は303億トンキロ(前年同期+6.2%)だった。
石炭価格区間メカニズムは会社の業績向上の確定性を完備し、高配当高配当は投資価値を際立たせている。
2022年2月24日、国家発展改革委員会は「石炭市場価格形成メカニズムのさらなる改善に関する通知」を発表し、秦港5500大カード動力石炭の年度長協石炭価格(税込)の合理的な区間は570770元/トン、年度長協基準価格は675元/トンに上昇し、これまでの535元/トンに比べて大幅に上昇し、高い割合の長協石炭企業の業績確定性が強化されたことを明らかにした。発改委の長協基準価格の引き上げと会社の長協石炭の高い割合の共鳴の下で、会社の業績は引き続き釈放されるだろう。配当については、2021年度末の配当金1株当たり2.54元(税込)を株主全員に配分し、最新の終値で計算すると、A/H株の配当率はそれぞれ9.35%/14%だった。配当率は魅力的で、先導的な長期投資価値が際立っている。
リスクのヒント:経済回復は予想に及ばない。年度長協石炭の基準価格が引き下げられた。採掘コストの上昇
