\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
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2021会社の営業収入は44.78億元で、前年同期比57.31%増加した。帰母純利益は1億5400万元で、前年同期比160.6%増加した。21 Q 4会社の営業収入は13.34億元で、前年同期比37.45%増加した。帰母純利益は0.11億元で、前年同期比72.68%増加した。
投資のポイント
チーズ事業は引き続き高成長を続け、製品構造の向上に対応する利益能力が向上した。
同社の2021年のチーズ業務の売上高は33.35億元(+60.77%)で、収入は前年同期比1.71ポイント増の74.62%に達し、粗利率は前年同期比3.14ポイント増の48.51%に達し、そのうちチーズ棒業務の収入は25.13億元(+70.8%)で、チーズ業務に占める割合は4.42ポイント増の75.37%に達した。液体乳の収入は前年同期より4%から4.3億元に上昇し、粗利率は前年同期より4.19%減少し13.73%に達した。貿易業務の売上高は7.04億元(+96.97%)を実現し、粗利率は前年同期比1.92ポイント増の3.9%に達した。
株式激励費用と前置の春節広告費用は業績を圧迫した。
2021年の会社の粗利率は前年同期比+2.3 pctから38.21%に達し、純金利は前年同期比+1.73 pctから4.33%に達し、販売費用率/管理費用率は前年同期比0.92/2.27 pct上昇した。会社は2021年度に親会社の株主に帰属する株式を償却して費用を約1億3000万元支払う。株式インセンティブ費用の影響を除いて、会社は上場会社の株主に帰属する純利益2.8億元を実現し、前年同期比364.5%増加した。
ルートは深く耕して、低温で精進して、常温で広くします
チャネルについては、21年末現在、同社のディーラー数は5363社に達し、前年同期より2737社増加し、そのうちQ 4四半期は1137社増加した。発力常温チーズ棒、Q 4新規ディーラーのうち約1000社が常温ディーラーで、約20万サイトをカバーしている。組織構造の上で常低温事業部を合併し、同時に南北分区で統一計画を行い、潜在的な衝突を効果的に解決する。22年を展望し、常温ルートの持続的な拡大、生産能力の徐々に放出、製品構造の不端なアップグレードに伴い、会社の収入は引き続き急速に成長し、利益率の向上が期待できる。
収益予測と評価
私たちは、会社がチーズ市場の高増加を十分に利益を得て、リーダーの地位を固めることができると考えています。20222024年の会社の収入はそれぞれ66.4、83.4、90.3億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ4.8、6.7、8.1億元である。対応PEはそれぞれ39,28,23倍であり,購入格付けを維持している.
リスクヒント:動販が予想に及ばない;競争が激化する。その他のチーズ製品の浸透率の向上は予想に及ばない
