\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 563 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
イベントの概要。2022年3月25日、同社は年報を発表し、年間売上高は28.11億元で、前年同期比48.7%増加し、帰母純利益は8.31億元で、前年同期比49.50%増加し、非後帰母純利益は7.35億元で、前年同期比51.0%増加し、いずれも同社のこれまでの業績予告の範囲内にあり、予想に合っている。21年の粗利率は42.1%で、前年同期-1.9 pct、純金利は30.0%で、前年同期+0.2 pctだった。
21年Q 4四半期は好調だった。売上高と純利益:会社の2021 Q 4売上高は7.90億元で、前年同期比42.5%増加し、前月比7.0%増加し、帰母純利益は2.79億元で、前年同期比48.3%増加し、前月比48.7%増加した。非課税後の純利益は2.11億元で、前年同期比49.0%増加し、前月比17.8%増加した。粗利率:2021 Q 4粗利率は41.4%で、前年同期比-3.1 pct、環比+1.0 pctだった。純金利:2021 Q 4純金利は36.1%で、前年同期比+1.8 pct、環比+1.2 pctだった。費用率:会社の2021 Q 4期間の費用率は9.85%で、前年同期比-0.20 pctで、そのうち販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ1.40%、4.51%、3.66%、0.28%で、前年同期比+1.00 pct、-0.82 pct、0.00pctと-0.37 pct変動した。
生産と販売が盛んで、新エネルギーはすでに薄膜容量業界の成長の核心駆動となっている。同社の21年間のフィルム容量販売量は33.58億個で、前年同期比24.93%増加し、生産量は35.74億個で、前年同期比29.96%増加し、生産と販売が盛んである。新エネルギー車の分野では、薄膜代替電解が新エネルギー自動車の直流支持容量の第一選択となり、単車の使用量が徐々に増加している。近年、新エネルギー車プラットフォームの高電圧化と4駆、ハブモータなどの需要が高まり、単車の薄膜容量の使用量が上昇している。中国では、現在、会社は主に Byd Company Limited(002594) 、吉利、蔚来、理想、小鵬などの自動車企業を組み合わせており、20年の中国シェアは50%を超えたと予想されています。海外のお客様の中で、会社は大衆、BMW、ベンツ、ジャガートラなどの車企業を安定的に組み合わせています。私たちは長期会社の新エネルギー車業務の割合を50%に引き上げると予想しています。光起電力発電の分野では、薄膜容量は主に光起電力インバータと風電変流器のDC-Link容量に応用され、インバータと変流器のDC-Link端からの高パルス電流を吸収し、インバータと変流器端の電圧変動を許容できる範囲内にする。当社は2020年に全世界の光起電力インバータ市で60%を占める予定で、基本的にすでに全世界の主流企業のサプライチェーンに打ち込んで、ファーウェイ、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) 、SMA、 Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) Shenzhen Kstar Science & Technology Co.Ltd(002518) などのトップメーカーと良好な協力を維持しています。会社の下流の取引先はVestas、 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) などの国内外のトップメーカーをカバーして、私達は2020年に会社が風力発電の分野の全世界の市の占有率で50%を超えることを予想します。
投資提案:202223/24年の会社の売上高は37.55、53.08、66.08億元に達し、成長率はそれぞれ34%、41%、25%に達すると予想されている。帰母純利益は10.63、14.67、18.23億元に達し、成長率はそれぞれ28%、38%、24%で、現在の市場価値は22-24年のPEに対応してそれぞれ39、28、23倍で、会社が薄膜容量の世界のトップであることを考慮して、「推薦」の格付けを維持している。
リスク提示:太陽光発電と新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばない。新しいお客様の開発または主流のお客様の導入は予想に及ばない。原材料価格が大幅に上昇し、収益力に影響を及ぼす
