\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 484 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
会社は2021年の年度報告を発表した:2021年に会社の売上高は35.5億元(前年同期比34.71%増加)、帰母純利益は4.35億元(前年同期比16.66%増加)を実現した。このうち、2021 Q 4単四半期の会社の収入は9.67億元(前年同期比9.24%増加、前月比5.37%増加)、帰母純利益は1.09億元(前年同期比28.65%減少、前月比11.21%減少)だった。コストの影响を受けて、会社は短期内にあるいは业绩は圧力を受けて、しかし新エネルギーと电动车の长期的な発展の成り行きは変わらないで、会社のアルミニウムの电解容量、薄膜の容量、スーパーの容量などの拡产项目は新兴の下流で顺调に开拓して、私达は会社の多线の配置の长期的な発展の潜在力を见ています。
コスト圧力は会社の第4四半期の業績に影響する:原材料価格の上昇、ブレーキ制限電力の重畳化による箔用電力価格の大幅な向上は、会社の生産経営に巨大なコスト圧力をもたらし、利益空間を圧迫した。会社の年間全体の粗利率は25.93%で、昨年より1.94ポイント下がった。四半期別に見ると、2021 Q 1からQ 4までの全体の粗利率はそれぞれ27.54%、27.92%、26.25%、22.44%で、2021 Q 4の粗利率の低下は著しい。動力石炭価格は2022年に下落し、電力使用圧力は緩和されたが、地政学、需給の緊張などの影響で、中国の電解アルミニウム価格の変動が大きく、最近は高い位置を維持し、短期的には会社のコスト圧力が持続するかもしれない。
アルミニウム電解容量製品、顧客構造の最適化:1)新エネルギー、工業制御などの下流需要の増加が強く、世界の光起電力インバータの上位10社のうち7社が会社のユーザーとなり、この細分化市場の使用量は営業収入の15%に達した。2)在庫市場占有率は安定的に向上し、販売収入ランキングの上位10大ユーザーは総売上高の35.2%を占めている。3)固体積層高分子コンデンサ(MLPC)製品の技術性能、工業化などの指標は予想目標に達し、2021年月に660万匹を出荷した。固液混合コンデンサの技術技術は絶えず完備している。
フィルム容量の進展は順調である:新エネルギー、電気自動車などの業界の大発展はフィルムコンデンサの旺盛な需要を持続的に高めている。子会社の優普電子はコストコントロール、品質管理を着実に推進している。新江海動力電子の金属化膜の規格、良品率はいずれも増加し、産出は50%向上した。新設した分布式光起電力用カセットフィルムコンデンサの生産ラインは量産を実現し、大規模な応用の前期作業は順調に推進された。海美電子電気自動車駆動用フィルムコンデンサは複数の自動車ブランドと電気ドライバメーカーのプロジェクトを落札した。
スーパーキャパシタンスは予想に達していない:スマートメーター、軌道交通、電力網などの成熟市場での応用を強固にし、向上させ、2021年に風力発電といくつかの新しい応用(プロジェクト)の投入の影響で江海貯蔵エネルギーの年間収益は予想に達していない。しかし、港湾機械、採掘装備、電力網の周波数調整、油改電、電動バスなどの分野で先行して試験された。
投資提案:会社のコスト端の圧力が持続する可能性を考慮して、20222024年の営業収入はそれぞれ42.41億元、52.42億元、64.16億元で、前年同期比19.46%、23.62%、22.38%増加し、帰母純利益はそれぞれ5.10億元、6.71億元、8.68億元で、前年同期比17.23%、31.62%、29.36%増加し、現在(2022年3月24日)はPE 38.93、29.58、22.86に対応している。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:原材料価格の上昇リスク、疫病の繰り返しリスク、研究開発プロジェクトが予想に及ばないリスク
