\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
事件: Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入32.8億元を実現し、前年同期比45.07%増加した。帰母純利益は10.41億元で、前年同期比18.57%増加した。非帰母純利益は8億4000万元で、前年同期比37.32%増加し、私たちの予想に合致した。
個人購読業務は引き続き高い成長を維持している:2021年、会社は個人ユーザーの深いクラウドサービスを引き続き強化し、中国の個人購読業務の年間収入は14.65億元で、前年同期+44.2%を実現した。対応する月活設備数は依然として急速に増加し、有料ユーザー数は急速に増加し、2021年、会社の主要製品の月度活躍設備数は5.44億元で、前年同期より+14.05%増加した。このうちPC端末は2.19億元で、前年同期比+15.87%、モバイル端末は3.21億元で、前年同期比+13.83%だった。累計料金は2537万人で、前年同期比+29.31%だった。有料ユーザー数は引き続き高速成長を維持し、累計年度のスーパー会員数は700万人を超えた。企業の個人購読業務は依然として急速な成長を維持すると予想されています。
信創の進度は可能で、B端での浸透率の向上を加速させることが期待されている。2021年の中国機関の授権業務収入は9.62億元で、前年同期比+107%だった。機構の授権業務の急速な成長の原因は主に政策の頼りの下で市場空間が著しく拡大し、政企業のユーザーの需要が明らかに増加し、会社の流版式事務ソフトウェア製品の注文が豊富で、会社の信創製品の浸透を加速した。2021年の中国機関の購読とサービス業務の収入は4億4600万元で、前年同期比+23%だった。政企市場では、会社は各政府部門と金融、エネルギー、運営者などの重点業界の顧客にデジタル化の転換を支援している。同時に、会社も各省の関連政府部門のために完備した電子政務応用システムを構築し、電子公文書のプレビュー、執筆、レイアウト、編集、審査・認可、流転などの機能の効率的な利用を実現し、広範な公務員システムに良質なワンストップクラウド協力事務サービスを提供する。同時に、2022年の党政信創市場はこれまでの規模を継続する見込みであり、業界信創市場は放量を加速させると考えており、同社の今年のB/G端での業務発展を期待している。
契約負債が高く増加し、会社の成長潜在力を明らかにした:会社の前売り類科目が急速に増加し、2021年末の会社の契約負債は14.21億元に達し、前年同期+70.62%に達し、2021 Q 3末より約20%増加した。契約負債の急速な増加は個人と企業のユーザーのクラウド協力事務に対する粘性が持続的に向上していることを体現しており、購読業務全体のクラウド化プロセスが加速している。
株式インセンティブ草案の目標は明確で、会社の長期的な発展をよく見ている:会社は2022年の株式インセンティブ草案を発表し、関連するインセンティブ対象は計127人で、核心管理者と技術の中堅を含め、インセンティブ対象に100万株の制限株を授与する予定で、本インセンティブ計画草案の公告時の会社の株式総額4.61億株の0.22%を占めている。会社が提出した審査目標は2021年の業績を基数とし、2022年の売上高の増加率は15%を下回らず、20222023年の営業収入の累計値の増加率は147%を下回らず、20222024年の3年間の営業収入の累計値の増加率は301%を下回らず、会社の業績の増加に対する自信を示した。
利益予測と投資格付け:信創の推進進度の影響で、当社は20222023年の帰母純利益予測を18.79/25.76億元から13.77/18.03億元に引き下げ、2024年の帰母純利益を23.23億元と予測し、現在の市場価値対応PEはそれぞれ63/48/37倍である。当社は中国のオフィスソフトウェアのリーダーとして、今年の信創、オンラインオフィスの加速、クラウド協力などの多重要素が業績の高速成長を推進し、「購入」の格付けを維持していると考えています。
リスクのヒント:信創の推進は予想に及ばない。有料ユーザーの増加は予想に及ばない。B/Gエンドクラウド化が予想に及ばない
