\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 799 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
粗利率の下落と研究開発の投入が上昇し、2021年の業績が圧迫された。
同社は2021年報を発表し、2021年の売上高は79.09億元で、前年同期比+8.01%だった。帰母純利益は9.49億元で、前年同期比-18.12%だった。2021 Q 4会社の売上高は22.51億元で、前年同期比-12.55%だった。帰母純利益は2.11億元で、前年同期比-53.39%だった。会社の2021年の粗利率と純金利は下落し、主に原材料、人工と製造コストの上昇(主な収入に占める割合+1.0/0.9/1.3 pcts)と研究開発費用の増加(収益に占める割合+0.7 pcts)である。2021年の基础の上で、私达は会社の20222023年と2024年の利益の予测を下调して、20222024年の売上高はそれぞれ101.0/125.6(原値106.4/126.1)/155.7亿元で、帰母の纯利益はそれぞれ12.6/16.2(原値17.7/21.4)/20.7亿元で、现在の株価はPEに対応してそれぞれ34.3/26.7/21.9倍で、会社の受益业界の进级と国产の代替を考虑して
大顧客の依存を徐々に低減し、新しい勢力と頭部の自主ブランドを開拓する。
2021 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4一汽大众の贩売台数は环比-14.1%/-20.3%/-28.0%/+56.7%で、同社の四半期の売上高は环比-25.8%/+6.4%/-16.4%/+31.9%で、同社のQ 2以来の変化は相対的に穏やかで、ある程度大衆の影响を受けて弱まっていることを反映している。2021年の会社の前の5大取引先の売上高の割合は69.4%(前年同期-8.2 pcts)で、会社は徐々に大取引先への依存を下げて、すでに新しい勢力と頭部の自主ブランドの取引先を開拓しています。
コントローラは販売を実現し、インテリジェント化のアップグレードは製品構造の最適化を牽引する見込みである。
2021年、会社は上流に自動車電子を拡張して初歩的な成果を収め、コントローラ製品は11.65万匹を販売し、売上高2526万元を実現し、新しい業績成長点に貢献した。会社は車灯のインテリジェント化の歩みを加速し、2021年末にDLP前照灯プロジェクトを獲得し、インテリジェント化のアップグレードは会社の製品構造の最適化を駆動する見込みである。
セルビアの工場が生産を開始し、自主車のランプの先頭が世界に向かっている。
会社のセルビア工場はヨーロッパのホスト工場からのプロジェクトが2022年から続々と量産されている。中国市場会社は迅速な応答、コスト優位性、技術実力によって外資メーカーのシェアを徐々に代替し、同時にセルビア工場の生産開始は会社が本土から世界に向かうことを助力し、長期的な成長空間が期待できる。
リスク提示:コア不足の緩和が予想に及ばない、乗用車の販売台数の下落、疫病の繰り返しなど
