\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 484 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
原材料、電気価格の上昇は利益空間を圧迫し、製品構造は引き続き最適化され、「購入」の格付けを維持している。
2021年、会社の収入は35.50億元で、前年同期+34.71%、帰母純利益は4.35億元で、前年同期+16.7%で、業績は予想を下回って、主に原材料価格と電気価格の上昇に引きずられている。20222023年と2024年の利益予測を調整し、20222024年の帰母純利益は6.07/7.89/10.19億元(前値6.33/8.69億元、2024年データは新)で、EPSは0.73/0.95/1.23元(前値は/0.77/1.05元、2024年データは新)で、現在の株価はPEに対して29.5/22.7/17.5倍である。会社の製品構造は引き続き最適化され、アルミニウム電解容量業務の新エネルギー占有比は持続的に向上し、薄膜容量とスーパー容量業務は利益の曲がり角を越え、「購入」格付けを維持している。
2021 Q 4の非純利益は前年同期比+8.3%上昇し、コスト上昇による粗利率は前月比3.8ポイント下落した。
2021 Q 4の収入は前年同期比+9.2%、前月比+5.4%、非純利益9774万元、前年同期比+8.3%、前月比-17.7%だった。2021 Q 4の非純利益の前月比の下落は主にコストの上昇によるもので(電気価格の上昇による化成箔コストの50%以上の上昇)、第4四半期の第1四半期の粗利率は22.4%で、前月比は3.8ポイント下落した。
アルミニウム電解コンデンサは高景気で、新エネルギー需要の割合は持続的に向上している。
2021年、会社のアルミニウム電解コンデンサの収入は28.47億元で、前年同期比+38.7%で、主に伝統的な工業制御、新エネルギーの太陽光発電需要の高景気を受けた。このうち、工業制御全体の割合は75%を超え、新エネルギーの太陽光発電の細分化市場の収入は15%を占め、新エネルギーの割合は持続的に向上し、現在、世界の太陽光発電インバータの上位10社のうち7社が会社のユーザーとなっている。MLPC製品の技術は絶えずアップグレードして、市場は持続的に開拓して、2021年にすでに月平均660万匹の出荷を実現しました。新エネルギー需要とMLPCなどの新製品の割合が高まるにつれて、将来のアルミニウム電解容量業務の成長はますます安定するだろう。
フィルムコンデンサ市場の開拓が順調
2021年、同社はフィルム容量収入2.24億元を実現し、前年同期比15.3%増加し、フィルム容量収入は同社の収入6.3%、粗金利20.6%を占め、フィルムコンデンサ業務は小幅な利益を実現した。子会社の新江海動力電子の自己生産金属化膜の産出は50%向上した。分布式光起電力用カセットフィルムコンデンサラインで量産を実現。海美電子駆動用フィルムコンデンサ市場の開拓は順調で、複数の自動車ブランドと電気駆動工場のプロジェクトを落札した。
リスク提示:チップ欠品は下流端末の出荷に影響する。原材料値上げリスク
