\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 484 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
イベントの概要
同社は2022年の第1四半期報告書の予告を発表し、同社は22年のQ 1帰母純利益が1.1億元-1.2億元で、前年同期比35%-45%増加すると予想している。
容量の値上げ、利益の良い会社のコストの伝導
満天芯によると、日本のアルミニウム電解容量大手のニジコンは4月15日から、全製品を10%値上げする。台湾系メーカーは様子見で、下流のお客様と値上げを検討しています。業界の値上げ原因は主に上流原材料価格の上昇と下流需要の持続的な旺盛さであり、その中でアルミニウム価格と電気価格はアルミニウム解容量製品のコストに大きな影響を及ぼしている。日系台系の全面値上げが期待される背景には、中国メーカー、特に会社をはじめとするトップメーカーが、その後、値上げを開始し、コスト上昇の圧力を伝える見込みだ。
新エネルギーは下流の需要を旺盛に牽引し、長期にわたって会社の発展をよく見ている。
容量はインバータコアのコアベースでオリジナルを構成します。太陽光発電と新エネルギー自動車のインバータでは、直流側でDC-LINKバス容量を大量に使用する必要があり、次に交流測定ではフィルタ容量が必要であり、その中で直流バス容量の使用量が最大で、総容量の使用量の約70%-80%を占めている。光起電力などの分野では,母線容量には大量のアルミニウム解容量が必要である。国際再生可能エネルギー署(IRENA)の予測によると、2050年までに世界の光起電力浸透率は25%に達し、現在の10倍に相当する。SolarPower Europeの予測によると、2025年に世界の太陽光発電市場に新たに346.7 GWが追加され、20212025年に複合成長率が15%増加した。中国光伏業界協会は「十四五」中国の年平均光伏が70-90 GW増加すると予測している。国家再生可能エネルギーセンターのデータによると、中国の太陽光発電市場は年平均で新たに設置され、中長期的に大幅に増加すると予測されている。その際、アルミニウム電解容量に対する需要量はさらに向上する。同時に新エネルギー自動車の分野では、自動運転、スマートキャビンなどの電子化応用が徐々に増加し、アルミニウム電解容量に対する需要もさらに向上する。
会社の製品配置が完備し、下流市場の放量を十分に受益する。
会社は1970年からアルミニウム電解コンデンサを開発し、アルミニウム電解コンデンサの核心生産技術を備え、製品の品質がリードし、コストの優位性と良質な顧客資源を兼ね備え、新エネルギー自動車、太陽光発電などの良質な下流コースを占めている。
会社は2011年からフィルム容量業務を計画し、新江海動力を設立した。2016年に優普電子の100%株式を買収した。2018年に基美と提携して海美電子を設立。基美、江海ブランドとルートを頼りに、車載フィルムコンデンサ市場を積極的に開拓し、すでに複数のユーザーの試験認定と量産販売を得ている。2021年の薄膜容量収入は2.24億元で、前年同期比15.33%増加した。会社は譲り受けた技術、上流企業の株式の買収、定増募金などの方式を通じて、自研スーパーコンデンサの産業化を大いに推進し、二線配置EDLCとLIC、現在製品シリーズが完備し、一定の技術優勢を持っており、すでに風力発電、軌道交通、新エネルギー客車、工業などの分野で大量に応用されている。2021年、スーパー容量は会社に2.40億元の営業収入をもたらし、風力発電は会社の超容量製品の中で最大の収益源である。
投資アドバイス
会社の生産能力と新エネルギーの需要状況に基づいて、会社の利益予測を維持します。当社の20222024年の営業収入は48.18億元、59.15億元、70.45億元と予想され、当社の20222024年の帰母純利益は5.95億元、7.81億元、10.46億元、20222024年のEPS 0と予想されている。72元、0.94元、1.26元で、2022年3月28日の終値に対して20.44元で、PEはそれぞれ29 X、22 X、16 Xだった。会社の「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント
アルミニウム価格の上昇は電極箔価格の上昇を牽引した。動力石炭価格の上昇は電気価格の上昇を招き、最終的に電極箔価格の上昇を牽引した。石油価格の上昇は他の原材料価格の上昇を牽引した。太陽光発電の需要は予想に及ばない。電気自動車の需要が予想に及ばない
