\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 59 Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
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会社は2021年年報を発表した。2021年、会社の年間営業収入は74.44億ドルで、前年同期比45.00%増加した。帰母純利益は16.61億元で、前年同期比41.68%増加した。非帰母純利益13.41億ドルの控除を実現し、前年同期比67.46%増加した。会社の年間経営キャッシュフローの純額は20.58億元で、前年同期比24.84%増加した。
同社は安凱毅博生物技術の買収公告を発表した。実験動物の品質管理を強化し、会社の実験動物供給システムを最適化し、会社の薬物安全性評価などの生物科学面での能力を強化するため、自己資金約8360万元で安凱毅博生物計生戸会社の100%の株式を買収する予定である。
コメント:
収入の増加が強く、会社の経営は安定している。会社のここ4年間の収入の伸び率は年々増加傾向にあり、21年の伸び率は45%に達し、成長は強い。2021年に会社は総合粗金利35.99%を実現し、ここ3年間の粗金利は36%前後に安定している。帰母純金利は22.3%で、ここ2年とも22%前後に安定している。非帰母純金利は18.0%で、前年同期比2.4 pp増加し、全体の経営と利益は安定している。
規模効果は費用率を下げる。会社の2021年期間の費用率は16.09%(前年同期-2.09 pp)で、そのうち管理費用率は11.64%(前年同期-1.07 PP)、研究開発費用率は2.04%(前年同期-0.01 pp)、販売費用率は2.09%(前年同期+0.28 pp)、財務費用率は0.31%(前年同期-1.29 pp)で、モデル効果は会社のコストと費用を下げなければならない。
優位業務は新興業務と共に成長し、会社の発展を推進する。実験室のサービス業務の面で、会社は45.66億元の収入を実現し、前年同期+41.1%で、粗利率43.4%を実現し、生物と化学の連動が強く、生物科学の収入貢献率は46.6%に達した。また、21年に565件の薬物発見プロジェクト、77件の中国IND/NDAプロジェクト、56件以上の国が同時に申告プロジェクトに参加し、国内外のサービス能力がさらに向上した。CMCサービスでは、21年の収入が17.46億元で、前年同期比+42.9%、粗利率34.8%で、1013個の薬物分子または中間体(臨床前754個、臨床I-II期224個、臨床III期30個、技術検証と商業化5個)にサービスし、CDMOのモデルチェンジとグレードアップが効果的である。臨床研究サービスの面では、2021年に9.56億元の収入を実現し、前年同期+52.0%、粗利率10.3%で、組織構造の統合最適化を通じて、現在臨床研究の全プロセスをカバーしている。大分子と細胞と遺伝子治療の面では、同社が初めて1億5100万元の売上高を発表し、米国地域の業務が急速に発展し、市場占有率がさらに向上し、子会社PharmaronBiologicsUKが外部からの注文を受け始め、将来の成長が期待されている。
技術、生産能力を同時に向上させ、多分野、全プロセス、総合型のCDMO能力を持続的に強化する。技術面では、会社はバイオ酵素触媒と流体化学の2大技術を持ち、化学反応スクリーニングプラットフォーム、遺伝子コード化合物ライブラリ技術プラットフォーム、ヒト由来幹細胞誘導心筋細胞テストプラットフォームなどの6大技術プラットフォームを持ち、研究開発者13455名を持ち、90.2%に達し、総合技術実力が強い。生産能力の方面で、会社は各業務のプレートですべて多くの買収合併、拡張を行って、実験室のサービスの方面:寧波第1園区の第2期工事の第1部分(12 Wm 2)はすでに続々と使用を投入して、第2部分(4.2 Wm 2)はすでに内部の設置を始めて、第3園区の第1期工事(14 Wm 2)はすでに建設を始めて、2021年上半期に使用を投入する予定で、その他、肇慶創薬、康瑞泰、安凱毅博は動物の供給を持続的に保障し、現在NHP(非ヒト霊長類動物)の在庫数は1 W近くである。CMC側:紹興工場の第1期(200 m 3)は2022年初めに使用を開始し、残りの400 m 3は2022年中に納入され、天津の第3期(4 Wm 2)は続々と使用を開始し、英国のCramlington工場の買収を通じて100 m 3の生産能力を増加した。臨床研究サービス:恩遠医薬と徳泰迈を買収し、医学と薬物警戒能力を強化した。大分子と小遺伝子治療では、2023年に約7 Wm 2の生産能力が投入されるとともに、買収したPharmaronBiologicsUK社が収入を生み出し始めた。
利益予測:会社のCDMOのモデルチェンジとアップグレードが順調で、大分子と細胞と遺伝子治療の初建設の効果に基づき、会社の指導に基づき、私たちは会社の利益予想を引き上げ、20222024年の会社の営業収入は104.57/147.12/206.89億元で、前年同期より40.5%、40.7%、40.6%増加すると予想している。帰母純利益はそれぞれ23.39/32.63/46.12億元で、前年同期比40.8%、39.5%、41.3%増加し、20222024年のPEはそれぞれ39/28/20倍だった。
リスク要因:業界競争の激化、医薬業界の研究開発投入及びアウトソーシング需要の低下リスク、中国国際政策、核心技術者の流失などのリスク。
