\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
イベントの概要
会社の完全子会社上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物の後続資本性支出と運営支出の資金需要を満たすため、 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) は海河 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 基金、高所祈睿、珠海岱恒、凱莱同心(持株プラットフォーム)と投資協定に署名し、上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物の合計増資を約25.34億元を超えないことを約束し、そのうち会社の最大出資額は16.6億元である。このうち、初めての増資は上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物対会社以外の投資先が3891566265元の新規登録資本金を発行し、増資が完了した後、会社対上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物の持株比率は100%から83%に変更した。最初の増資が完了した後、会社と他の各投資家は約束の時間によって2期に分けて9500万元の登録資本金を購入し、今回の増資が完了した後、会社の持株比率は83%を維持すると予想している。また、合計増資総額が25.34億元を超えない範囲で、各投資側は今後、段階的に不定期に上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) の生物における持株比率で新規登録資本金をさらに購入することをさらに約束する。
分析判断：
高所瓴と海河 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 基金を手に取り、生物薬とCGTCDMO業務を戦略的に構築する。
会社の完全子会社である上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物は海河 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 基金、高所祈叡、珠海岱恒、凱莱同心(持株プラットフォーム)の戦略株主を導入する予定で、そのうち第1陣の増資は4.10億元、第2陣と第3陣の増資は合計10.00億元、つまり計14.10億元を募集し、その後11.24億元を超えない段階で不定期に投入する。現在、上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物はすでに上海金山で研究開発と試運転室(単抗、ADCなど)を設立し、その後、上海奉賢で30億元を投資して生物薬商業化職場を建設し、上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物の未来の発展需要を満たす予定である。将来を展望すると、高瓴入株後、上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物に業務引流をもたらすなど、力を合わせて上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物を世界の生物薬(単抗、ADCなど)とCGT(細胞と遺伝子治療薬、mRNAワクチンなど)CDMO分野のリーダー企業にすることが期待されている。
世界の小分子CDMO業界のリーダー、資本支出の加速と戦略長尾顧客駆動会社の業績の加速を重視
会社はすでに20数年の小分子CDMO領域を深く耕して、3000人近くの科学者と技師を持つ世界トップクラスの研究開発プラットフォームを創立して、同時に会社は2020年以来進級して工芸科学センター、連続科学技術センター、生物合成技術研究開発センターと知能製造技術センターの4大技術プラットフォームを創立して、各種の技術の研究開発と備蓄に用いて、 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) のCDMO+サービス能力の持続的な向上を支持して、会社がパイプラインを研削するために持続的なエネルギー供給を実現する。同社の2021年上半期の小分子CDMO業務の営業収入は16.17億元で、前年同期比34.1%増加し、そのうち商業化業務が51.3%、臨床段階業務が48.7%を占めた。今後3年間を展望し、大規模な顧客を継続的に深く耕作し、長尾の顧客の開拓を加速させることによる注文の増加を考慮し、資本支出の加速を重ねて供給端の加速をもたらすことを考慮して、私たちは全体的に会社の業績が加速成長の傾向を実現すると判断した。
新しい業務開拓:多元化の業務配置、会社に想像力を加える
会社は小分子CDMO業務を深く耕した上で、化学大分子業務(オリゴヌクレオチド、ポリペプチド、リポソームなど)、製剤、生物工学などの業務を急速に発展させ、臨床研究サービス、生物大分子CDMOなどの業務を安定的に開拓し、その中で製剤業務と生物工学分野は会社の小分子、オリゴヌクレオチド、ポリペプチド、生物大分子分野に持続的にエネルギーを与え、協同業務協力を実現する。2021年上半期、会社の新業務は営業収入1.44億元を実現し、前年同期比144.62%増加し、そのうち化学大分子業務は前年同期比98.39%増加し、製剤プレートは前年同期比82.72%増加した。未来を展望して、合成大分子、生物大分子、臨床CRO、生物合成などの業務の持続的な配置の推進に伴って、会社のために小分子業務とのワンストップサービス業務、業務が高速成長を実現して、未来の業績の成長の想像力を増加します。
業績予測と投資提案
同社は中国をリードする小分子CDMOサプライヤーとして、将来的に小分子の「中間体+API+製剤」一体化サービス能力を深く耕し続けることを展望し、また合成大分子と生物大分子の分野で配置を強化し続け、会社の中長期業績の成長を守る。前期の利益予測を維持し、21-23年の売上高は46.2012573128.07億元、EPSは3.75/10.31/10.61元で、2022年03月25日の351元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ93.72/34.03/33.08倍で、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
核心技術の中堅と管理層の流失リスク、競争が激化するリスク、核心技術者の流失リスク、為替レートの変動リスク、新型コロナウイルス疫情は中国外業務の開拓に影響し、COVID-19注文の実行は予想を下回って、上海 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) 生物の増資はまだ完成していない不確実性がある。
