\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 845 Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) )
事件:2022年3月28日、同社は2021年の年報を発表し、2021年に総売上高117.59億元を実現し、前年同期比15.01%増加し、帰母純利益18.19億元を実現し、前年同期比35.92%増加し、非帰母純利益17.18億元を実現し、前年同期比38.95%増加した。
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業績は予想に合致し、国産自主制御可能なハイエンド製品の規模化発展を全面的に推進する。
同社の公告によると、同社は2021年のQ 4で43.54億元の売上高を実現し、帰母純利益4.10億元を実現した。会社の業績の増加は主に宝武グループの業務発展と知恵製造需要の向上に由来し、会社の粗利率の高い自動化、情報化、クラウドサービス業務の収入が増加した。
双炭素時代、会社は中央企業傘下の情報ハイテク会社及び国産ソフトウェアプロバイダとして、「新基礎建設」、「産業チェーン安全」、「自主制御可能」などの国家戦略を深く実践し、肝心な核心技術の国産化代替と業界の「首詰まり」難題の解決をめぐって、研究開発の投入を持続的に増やし、国産自主制御可能なハイエンド制御システムの規模化、産業化の発展を全面的に推進し、産業の知恵化を与える。
情報化、自動化の面で、会社はMES、ERP、BIなどの工業ソフトウェアから冶金業界の大型PLCに拡張し、冶金業界の大型PLCは敷居が高く、難易度が高く、中国で最も早く大型PLCを配置した企業として、工業制御と知能製造分野ですでに中国のリードレベルに達したことを十分に証明し、同時に年内に冶金工業分布式全工程国産SCADAソフトウェアの研究開発を計画し、試験応用を形成した。未来は縦横に拡張する空間が大きい。工業インターネットの面では、会社は自主的に信立方プラットフォームを研究開発し、工業インターネットプラットフォームの関連コンポーネントの開発を推進し、年内に続々とデータ中台、業務中台、人工知能中台を発表した。IDCの面では、上海、宣化などの各基地機室の建設を積極的に推進している。
分業事務によると、ソフトウェア開発サービスは2021年に85.02億元の売上高を実現し、前年同期比19.1%増加し、売上高の割合は72.3%だった。サービスアウトソーシング業務は2021年に31.21億元の売上高を実現し、前年同期比8.87%増加し、売上高の割合は26.54%だった。システム統合業務は2021年に1億2900万元の売上高を実現し、前年同期比39.40%下落し、売上高は1.1%にすぎず、未来の発展の重心ではない。
会社はここ数年配当の割合が引き続き上昇し、2021年度の利益分配と積立金の株式転換案の公告に基づき、会社は全株主に10株ごとに現金配当10元(税込)を支給する予定で、公告の公開日までに、会社の総株価は15.20億株で、これによって合計15.20億元の現金配当を支給する予定で、今年度の合併報告書の母の純利益の83.58%を占めている。
粗利率が上昇し、利益能力が持続的に強化される
同社は2021年に全体の粗利率を32.52%に引き上げ、同社全体の利益能力の持続的な強化を体現している。分業事務によると、業務構造の最適化により、ソフトウェア開発業務の粗利率は27.60%に上昇し、前年同期比3.88ポイント増加し、会社のソフトウェア開発業務における利益実力の増強を代表している。サービスアウトソーシング業務(IDCを主とする)の2021年の粗利率は46.72%に上昇し、前年同期比3.68ポイント増加し、主にIDC面での競争優位性を体現した。未来、会社の“ソフトからハードまで”一体化配置の絶え間ない延長に従って、自動化、情報化、工業インターネットプラットフォームを核心とする知能製造業務は会社のソフトウェア開発業務の粗利率に大きな向上空間をもたらし、同時に二重炭素政策の下で、会社の核心地区のIDC機械室資源の希少性は日に日に明らかになり、利益能力は持続的に向上する見込みである。
経営性キャッシュフローは急速に増加し、研究開発への投資は絶えず増加している。
会社は2021年に経営性純キャッシュフロー19.28億元を実現し、前年同期比25.68%増加した。主に本年の販売規模の拡大、経営利益の増加によるもので、会社の良好な経営状況を体現している。同时に、同社の近年の研究开発费は比较的速い成长を维持し続け、2021年の研究开発费は12.90亿元で、前年同期比29.60%増加し、主に同社の制造、工业インターネット、ビッグデータなどの研究开発投入によるものだ。
会社は絶えず技術革新を堅持して、肝心な核心技術の突破と自主制御に焦点を当てて、工業インターネット、ビッグデータセンター、PLC製品、工業30024、工芸モデル、グリーン低炭素などの新興分野で持続的に力を入れて、人工知能中台、データ管理自動化、デジタル双生などの分野に焦点を当てて、「鉄鋼工業脳」の研究を深く展開して、知能製造のリーダーを作ることに力を入れている。
IDCの方面で、会社は積極的に“東数西算”の工事に参加して、布重鎮、環重鎮を堅持して、上海基地の業務策略を固めて、深く耕して北上して広深などの一線の都市と周辺の区域を耕して、戦略の取引先と協力して宝の雲IDC産業の全国の配置を展開します。データセンターの建設モデル、技術、標準、再生可能エネルギーの利用などの面で省エネ・排出削減の潜在力をさらに掘り起こし、「二重炭素」目標の実現を確保する。クラウドコンピューティング業務の全国配置を加速させ、クラウド、ネットワークの深い融合を推進し、情報インフラの交付能力をさらに向上させる。
冶金業界の大型PLCを発表し、インテリジェント製造のリーダーが完成し、発売を待つ
10年の研究開発を経て、会社は冶金業界の大型PLC製品を正式に発表し、宝信PLC製品の発表には重大な戦略的意義があり、宝信がスマート製造のトップ企業に徐々に脱皮したことを意味していると考えています。市場は以前、会社の工業ソフトウェアの評価を認めなかったが、主な原因は2つある:1)会社は主に宝武と鉄鋼業界に背を向け、市場は市場が相対的に単一で、市場空間は天井を備えていると考えている。2)会社の工業ソフトウェアは主にMES、BI、ERPなどであり、市場は会社の工業ソフトウェア能力に疑問を抱いている。
宝信の大型PLC製品の発表は中国の工業制御/工業ソフトウェア分野ですでにリードしているレベルを備えていることを証明することに相当し、2つの次元から見ると:1)大型PLCの敷居が高い:大型PLCは安定性に対する要求が非常に高く、技術上の難易度以外に、お客様が受け入れるかどうかが非常に重要であり、中国の大型PLC市場シェアは基本的に西門子、シュナイダーなどの欧米企業の手に握られている。PLC業界の発展は比較的に成熟しており、一般企業は業務上の安定性から、簡単にPLCを交換したくない。2)鉄鋼冶金業界PLCの敷居が高い:すべての業界の中で、鉄鋼冶金業界PLCは精度、安定性に対する要求が上位にランクされており、宝信にとって、鉄鋼冶金業界PLCを作ることができることは、業界をまたいで拡張する実力を備えていることを意味している。宝信鋼鉄業界の大型PLCの発表は自身の工業ソフトウェアの実力の証明であり、未来会社の「縦一横」の拡張空間が大きく、縦方向に製品の序列を絶えず拡張し、横方向に絶えず業界をまたいで開拓し、宝信知能製造の評価値は早急に再構築され、未来の利益+評価値の向上空間が大きいと考えている。
工業インターネット業務は持続的に推進され、核心は「炭素中和」戦略の推進から利益を得ている。
2016年以来、鉄鋼業界は徐々に回復し、全体の利益能力は持続的に改善され、鉄鋼企業は従来の情報化、自動化システムを改造する能力を備えている。同時に、宝武買収合併の再編の歩みは絶えず加速しており、億トンの宝武数のインテリジェント化の転換に伴い、情報化、自動化の需要は持続的に釈放される見込みである。「炭素中和」の背景の下で、鉄鋼企業はモデルチェンジとグレードアップの巨大な圧力に直面している。また、鉄鋼企業も資本支出を投入して工業インターネットの改造と配置を行い、会社の工業インターネット業務に長期的な空間を開く能力がある。
5年前、宝信は工業4.0プロジェクト部を設立し、工業インターネット技術を早期に配置した。会社は2020年12月に自主的に研究開発した工業インターネットプラットフォームxIn 3 Platを発表し、同時にビッグデータ「5 S」コンポーネントの開発を推進し、製鉄相互接続知能制御プラットフォーム(高炉)モデルプロジェクトの建設を完成した。2021年初めに宝武は中国宝武工業インターネット研究院と中国宝武大データセンターを設立し、宝信と共同で事務を行い、宝武工業のインターネットフレームワークの設計と最前線の技術研究開発を統一的に計画した。
会社は長年工業ソフトウェア分野で蓄積した強大な研究開発実力と鉄鋼業界の専門経験に頼って、自主的に工業インターネットプラットフォームと人工知能中台を研究開発し、iPlatとePlatを両翼とし、積極的に鉄鋼業界の工業インターネット生態圏を作り、未来の発展のために新しい成長コースを切り開き、より広い発展空間を開いた。2021年、宝信工業インターネットプラットフォームは引き続き工信部の「双跨」プラットフォームに入選し、順位は着実に向上した。プラットフォームは中国初の最高級デジタル化成熟度IOMM卓越級認証、初の「工業インターネットプラットフォームサービス安全能力評価5つ星プラットフォーム」の4つの企業の1つなどの栄誉を獲得し、第3回中国工業インターネット大会準優勝を獲得し、会社の業界地位、市場競争力、自主革新能力とブランド実力は持続的に向上した。
IDCは唯一無二の能力を備えており、カードは全国の核心地区に位置し、拡張潜在力が十分である。
我々は Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) の深さの報告《三大予想の差から新しい基礎建設の先導の長期的な確定性の価値を解読します》の中で明確に強調して、市場は通常宝信がIDCで成功した原因を単一に資源の素質に帰結して、私達は市場が会社の唯一無二のIDC能力を十分に認識していないと思って、主に“資源の素質+工業のソフトウェアの能力”の結合に体現します。1)資源の素質から見ると、宝武に背を向けて、会社は土地、水、電気、エネルギー消費の獲得などの面で優れた資源優勢を持っている。2）工業ソフトウェア能力から見ると、会社は現在市場で唯一設計（独立梅山設計院を持つ）、建設、運営（市場で唯一IDC領域で情報化、自動化全面自主研究開発を行う企業）などすべての自主的に責任を持って完成した企業であり、会社に絶好のコストコントロール能力、強いメンテナンス能力を与え、会社の機械室はすべて高品質機械室であり、上海市政府、上流サプライヤー、下流顧客の高度な肯定。会社の戦略発展の構想ははっきりしていて、自建モデルを堅持して、第一線で多元化の良質な取引先を持続的に開拓して、同時に適切に大取引先の基地型業務を開拓して、強い拡張潜在力と利益能力を兼ね備えています。
収益予測と投資格付け
会社は中国で希少な深さ配置「インテリジェント製造+工業インターネット+IDCクラウドコンピューティング」のハードテクノロジーのリーダーとして、長期成長の確定性が強く、会社の長期発展空間をしっかりと見ている。同社の20222024年の純利益はそれぞれ22.34億元、29.38億元、38.94億元と予想され、現在の株価はPE 32.05倍、24.37倍、18.38倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク要因
IDC建設と上場は予想に及ばず、宝武再編合併は予想を下回り、5 Gの発展は予想に及ばなかった。
