\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 99 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
核心的な観点.
2021年の売上高は安定的に増加し、純利益は段階的に圧力を受けている。会社の21年の売上高は前年同期比+16.1%から2262億元に達し、帰母純利益は前年同期-32.2%から36.8億元に達した。21 Q 4の売上高は前年同期比+15/6%から635億元に達し、帰母純利益は前年同期比50.5%から4.51億元に減少した。また、同社の21年の粗利率は8.18%で、前年同期比34%減少した。期間の費用率は4.55%で、前年同期比15%減少し、原材料価格の高騰を背景に、大手総合企業群を通じて効率最大化と規模経済を実現し、コストコントロールの優位性が明らかになった。
原材料価格の上昇は利益空間を圧縮し、キッチン食品の多元化業務は着実に発展している。利益が前年同期比で下落した主な原因は:1)食用油、小麦などの原料価格が高騰し、2021年の大豆と加工品の購入価格が前年同期比30%以上増加したが、消費の弱さの影響で、製品の値上げがコストの上昇を完全にカバーできず、利益が圧迫された。2)COVID-19疫病の回復に伴い、飲食ルートの製品販売量の割合は向上したが、飲食ルートの低粗利率もそのため会社全体の粗利率レベルを下げた。3)大豆圧搾業務は大豆市場の相場が上昇し、購買量と圧搾量が前年同期比減少したため、利益の前年同期比の伸び率が弱い。キッチン食品業務全体の規模は着実に拡大し、会社の米、麺、調味料、中央厨房などの新業務の発展は良好に向かっており、会社はハイエンド製品の普及を引き続き強化し、消費者の高品質キッチン食品に対する絶えず増加する需要を満たし、「朴食有機」ハイエンドの食用油礼箱、稲の新鮮なシリーズの新製品などの油米ハイエンド製品を発売した。同时に各地の特色と味によって、 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) 金饺子雪花饺子粉、 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) 全麦粉、山西牛肉刀削麺などの地方の特色の挂麺を出して、良好な市场のフィードバックを得て、会社の新しい业绩の成长点になることが期待されています。
中央厨房プロジェクトは着実に推進され、集約化規模化の優位性が徐々に体現される。 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) 9管理層は優秀で、産業チェーンの延長と多元化の発展能力を備えて、既存のブランドとルートの優位に頼って絶えず新製品を開発して、新しい分野に入って、食用油の小包装化、ブランド化の経験を成功に米、小麦粉、掛麺、調味料、油脂科学技術などの分野に複製します。中央台所も会社の未来の重点発展方向の一つであり、食糧類主食を核心とする中華料理工業化生態チェーンプラットフォームを構築することを目的としており、杭州、重慶、廊坊、西安などの中央台所プロジェクトは建設を加速しており、2022年から続々と生産を開始する。私達は中央の台所と Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) 9の既存の米の小麦粉の油、調味料などの台所の食品の業務と密接な関係があると思って、産業チェーンの延長を通じて、会社の既存の製品とルートの資源をもっと良く統合することを期待して、十分に協同作用を発揮して、会社の長期的な発展をよく見ます。
リスクヒント:天気異常と疫病が飼料業界の段階的な変動に影響するリスク。
投資提案:キッチン食品のトップ、多元化の発展は期待に値し、「購入」を維持する。会社は管理層の優秀な良質な成長目標であり、「強いブランド+多ルート+低コスト」の優位性が明らかで、キッチン食品のトップの地位が安定し、長期的な発展を期待している。21-23年のEPSはそれぞれ1.19/1.33/1.57元で、PEは51/45/39 Xに対応し、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
