広東宏大( Guangdong Hongda Blasting Co.Ltd(002683) )
3月25日夜、広東宏大は2021年度報告書を発表した。報告期間中、会社の営業収入は85.26億元で、前年同期比33.33%増加した。営業利益は8億1200万元で、前年同期より42.05%増加した。帰母純利益は4億8000万元で、前年同期比18.93%増加した。
投資のポイント：
通年の業績は安定的に増加し、下半期の伝統的な防衛装備プレートの表現は予想をやや下回った。四半期別に見ると、会社の第4四半期の営業収入は27.40億元で、前年同期比30.60%増加し、前月比22.65%増加した。純利益は2.09億元で、前年同期比31.45%増加し、前月比10.58%増加した。会社の第4四半期と年間の表現は基本的に予想に合っている。プレート別に見ると、2021年の会社の鉱山採掘業務は61.10億元の営業収入を実現し、前年同期比35.35%増加した。前年同期比0.22%増加した。民爆プレートの報告期間中に営業収入は18.69億元で、前年同期比43.97%増加し、主要系会社は2020年末から2021年上半期にかけて内モンゴルの日盛民爆、内モンゴルの吉安化学工業、甘粛興安民爆の3つの子会社を買収し、華北と西部の民爆市場の開拓に成功し、工業爆薬の生産能力は46.6万トンに上昇し、全国第2位にランクされた。しかし、報告期間中に原材料の硝酸アンモニウムの値上げ、民爆製品の値上げにヒステリシスの影響があり、会社の民爆業務の利益レベルが圧縮され、年間民爆プレートの粗金利は29.34%で、前年同期比4.95%下落した。2021年11月、会社の推進の下で、広東地区の民爆製品はすでに2000元/トン値上げされ、後続の民爆プレートの利益レベルは好転するだろう。防衛装備部門では、報告期間中に明華社の営業収入が3.87億元で、同比で約25%下落し、純利益が461758万元で、前年同期より約22%下落した。プレートの下半期の業績が下落したのは主に下半期の伝統的な防衛装備製品と単兵装備製品の注文量が減少し、防衛装備プレートの業績が予想に及ばなかったことだ。
明華公司は宏大日晟を買収し、防衛装備プレートの研究開発実力を強化した:湖南宏大日晟 Shaanxi Aerospace Power Hi-Tech Co.Ltd(600343) 技術有限公司の背後にはベテラン航空宇宙技術研究開発チームがあり、2021年10月、明華公司は現金1300万元、株式3700万元の支払い方式で宏大日晟の100%の株式を正式に買収し、2021年12月から明華公司の合併報告書の範囲に正式に組み入れた。会社の防衛装備分野の研究開発生産実力を強化し、会社がよりハイエンドの軍需産業プロジェクトの研究開発プラットフォームを構築するのに役立つ。
利益予測と投資提案:20222024年に帰母純利益5.74/6.69/7.66億元を実現する予定である。対応するPEは33.6/28.9/25.2(3月25日終値25.79元)で、「購入」の格付けを維持した。
注:軍貿業務の着地周期と着地後の異なる製品の注文量、注文金額が軍貿業務の収入に強い不確実性をもたらすことを考慮すると、利益予測に大きなばらつきが生じ、実際の参考意義は大きくない。そのため、私たちは利益予測の中で一時的に軍貿易の業績に対する予測を除いて、以上の利益予測は会社の既存の主な業務の未来の表現に対する予想で、軍貿易プレートの進展を考慮しなくても、会社の既存の業務は引き続き良くなることを説明して、軍貿易業務の未来の表現は会社にもっと高い成長の弾力性と想像の空間をもたらしました。
リスク要因:軍貿易業務の注文の着地進度が予想に及ばないリスク;原材料価格の変動リスク;軍需産業情報の不透明なリスク;鉱服、民爆の業績が予想されるリスクに及ばない。研軍貿易製品の進展は予想されるリスクに及ばない。
