経緯恒潤(688326)
(新株特別カバー報告書は最近の引合上場企業に対して簡単な研究整理を行うことを目的としている)
投資のポイント
今期は1社の引合で、3月31日(木)に科創板上場会社「経緯恒潤」が引合する。
経緯恒潤(688326):会社は自動車、ハイエンド装備、無人輸送などの分野のお客様に電子製品、研究開発サービスと解決方案と高レベル知能運転全体解決方案を提供することに専念しています。会社の業務は電子システムの研究開発、生産製造から運営サービスの各段階をカバーし、具体的な製品は自動車電子製品、ハイエンド装備電子製品と自動車電子製品開発サービスを含む。同社は20192021年にそれぞれ営業収入18.45億元/24.79億元/32.62億元を実現し、YOYは19.91%/34.35%/31.61%の順で、3年間の営業収入の年間複合成長率は28.5%だった。帰母純利益は-0.60億元/0.74億元/1.46億元を実現し、YOYは-387.2%/23.5%/98.37%の順で、3年間の帰母純利益の年間複合成長率は91.6%だった。同社の初歩的な予測によると、2022 Q 1の親会社に帰属する純利益は前年同期比-22.74%増-161.87%と予想されている。
投資のハイライト:1、会社は中国の比較的に早く知能運転などの関連業務を配置した中国のリードする自動車電子サービス商で、中国の自動車の智聯化、ネット聯化の趨勢から利益を得て、関連業務は比較的に速い成長を維持する見込みがある。会社は現在、中国で少数の知能運転電子製品、研究開発サービス及び解決方案、高レベル知能運転全体解決方案を実現できる企業の一つである。会社は2010年から知能運転電子製品の研究開発を開始し、2016年に自主的に研究開発したADASシステムは上汽栄威RX 5車種で量産セットを行うことに成功し、国外会社のこの分野での独占を破り、今まで会社はすでに4世代ADASシステムの反復を完成した。同時に、2015年に会社は高レベルのスマート運転業務分野に進出し、単車スマートソリューション、スマートチーム運営管理ソリューション、車-クラウドデータセンターソリューションを開発した。製品市場シェアでは、佐思汽研の統計によると、2020年のADAS製品の組立量は17.8万台で、市場シェアは3.6%で、中国の乗用車新車前視システムの上位10社のサプライヤーの中で唯一の本土企業である。2、会社の制品ラインは互いに组み合わせて、ADAS、CAM、APCUなどの主要な制品が一汽グループ、 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) 、英纳法などの中国外の有名な自动车の完成车场と国际の有名な自动车の1级のサプライヤーで组み合わせの量产を実现するだけではなくて、同时に、会社も大量の制品がすでに注文して、量を待って、新制品が引き続き量产に入って会社の业绩を押し上げることを予想します。会社の株式募集書の発表から見ると、スマート運転電子の複数の製品はすでに定点段階にあり、車載高性能コンピューティングプラットフォーム(HPC)が科学技術、宝能自動車の定点にあり、ミリ波レーダー製品は Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) 、APAは Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) 4定点にある。シャーシの電気制御システム製品の中の線制御ブレーキシステムはすでに万里の長城の持ち株定点、シャーシドメインコントローラはすでに蔚来自動車定点などにある。
同業界の上場企業と比較:経緯恒潤類似の自動車電子知能運転分野同業界の上場企業は主に Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) 、光庭情報、 Foryou Corporation(002906) Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) などがある。上記の会社から見た同業界の状況を仮定すると、同業界の上場企業の平均収入規模(前第3四半期)は31億元、平均粗金利は33.47%、平均PE-TM(算術平均)は75.1 Xであった。比較して見ると、会社の収入量は業界の平均レベルとほぼ同じであるが、( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) より著しく低い。会社の粗利率は業界の中位区間にあり、 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) と Foryou Corporation(002906) より高いが、光庭情報と Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) より低い。
リスク提示:すでに引合プロセスを開始した会社は依然として特殊な原因で上場できない可能性があり、会社の内容は主に募集書とその他の公開資料の内容に基づいており、同業界の上場会社の選択には不正確なリスクがあり、内容データの選択には解読の偏差があり、具体的な上場会社のリスクは本文の内容の中で展示されるなどである。
