\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 643 Valiant Co.Ltd(002643) )
業績は予想に合致する。同社の2021年の年間営業収入は43.59億元で、前年同期比49.36%増加した。帰母純利益は6億2700万元で、前年同期比24.16%増加し、全株主に現金配当金2.55元(税込)を10株ごとに支給する見通しだ。同社は2022年第1四半期に純利益2.1-2.5億元を実現し、前年同期比59.38%-89.74%増加すると予想している。会社は18.05億元を投資して会社の電子情報材料、特殊工事材料及び新エネルギー材料の生産能力を拡大する予定で、そのうち電子情報材料は1150トン/年、特殊工事材料は6500トン/年、新エネルギー材料は250トン/年である。
評価を支えるポイント
MP Biomedicals、LLC COVID-19抗原快速検査キット製品の販売が快速に増加し、収益の伸び率が利益の伸び率より著しく高い。分制品によると、同社の机能性材料制品2021年の営业収入は27.5亿元で、前年同期比20.5%増加した。粗金利は42.12%で、前年同期比2.8 pcts減少した。会社の大健康製品の2021年の年間営業収入は15.7億元で、前年同期比156.17%増加した。粗金利は26.5%で、前年同期比18.7 pcts減少した。報告期間中、海外子会社のMP社COVID-19抗原快速検査キット製品はヨーロッパ、オーストラリアなどの地域と国で登録を完了し、販売を実現し、世界の抗疫病に貢献した。MP社の2021年間の営業収入は13.95億元で、前年同期比181%増加した。純利益は1億4300万元で、前年同期比107%増加した。報告期間内に原材料価格が大幅に上昇し、MP COVID-19抗原快速検査キット製品の粗利率が会社の他の製品の総合粗利率レベルより低いことが会社の大健康業務の粗利率低下の主な原因である。会社の2021年の年間管理費用は約3.07億元で、前年同期比33.5%上昇した。主に報告期間内に制限株激励計画を実施する費用の償却、従業員の報酬、減価償却などの費用が増加したためだ。
多項目が推進され、生産能力が着実に向上している。報告期間中、同社が2018年にスタートしたゼオライトシリーズ環境保護材料建設プロジェクトの2つのZBシリーズ車用ゼオライト生産現場は2021年上半期と下半期にそれぞれ予定された使用可能状態に達し、2つの職場の理論生産能力は合計約4000トン/年である。会社は万潤工業園の一期の機能性材料の新しい職場(B 01職場)に位置して2021下半期に使用を開始して、ある程度会社の電子情報材料の生産能力の不足の問題を緩和しました。会社B 02職場は報告期間内にGMP認証を完成し、将来使用することは会社の医薬製品の生産能力不足の問題を効果的に緩和する。同時に、会社の“年産65トンのフォトレジスト樹脂シリーズの製品プロジェクト”と“万潤工業園の2期C 01プロジェクト”は環境保護の竣工を通じて検収します。会社の環境保護ゼオライト材料、液晶材料の生産販売量は安定的に増加し、OLED材料、フォトレジスト及びPI材料、医薬中間体などは絶えず突破を実現し、業績は持続的に増加する見込みである。
新材料プロジェクトを建設し、多分野で積極的に配置する予定である。会社は18.05億元を投資して中省エネ万潤(蓬莱)新材料の一期建設プロジェクトに使用する予定で、主に電子と表示用ポリイミドモノマー材料、半導体プロセス中の洗浄剤添加材料、熱可塑性ポリイミド材料、新エネルギー電池用電解液添加剤などを含む。プロジェクトは24ヶ月の建設が完成する見込みで、建設が完成した後、4年目とそれ以降の年度はすべて生産に達する見込みで、プロジェクトの完全生産年度は営業収入が約17.50億元、純利益が約3.1億元を実現することができる。会社は有機合成分野で蓄積した豊富な技術経験によって、絶えず電子、環境保護、医薬などの材料分野で積極的に配置し、分野をまたいでエネルギーを与える。
評価
業績は予想に合致し、多項目は着実に推進され、20222024年の1株当たり利益はそれぞれ0.94元、1.10元、1.22元で、対応PEはそれぞれ20.2倍、17.2倍、15.4倍と予想されている。購入格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
プロジェクトの生産開始は予想に及ばない。製品価格が大幅に変動し、為替レートリスクがある。
