\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 19 Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) )
投資のポイント
収入が高く増加し、市の占有率は持続的に向上する見込みだ。
報告期間中、会社の建築用ゴム、工業用ゴム、シランカップリング剤はそれぞれ17.71億元(前年同期比63.04%)、5.02億元(前年同期比66.47%)、2.69億元(前年同期比116.76%)の収入を実現した。シール剤、シランカップリング剤などの生産販売台数はそれぞれ13.59万トンと13.29万トンで、前年同期比36.86%と36.09%増加した。上流原材料の大幅な上昇による不利な要素の影響の下で、会社は積極的に製品の市場占有率を全面的に向上させることを通じて、原材料価格の上昇が業績に与える影響を効果的に緩和した。また、同社は2022年の生産計画を発表し、年間有機シリコン封止ゴムの生産量は16万トンで、売上高は前年同期比30%増加し、そのうち建築ゴムの販売量は前年同期比30%増加し、工業ゴムは前年同期比50%増加する計画だ。会社はまた募集プロジェクトの10万トン/年のハイエンドシール知能製造を引き続き推進し、残りの6万トン/年のハイエンド有機シリコンシール生産ラインを建設する。シリコン Guangdong Baolihua New Energy Stock Co.Ltd(000690) プロジェクトの建設を加速する。眉山拓利2万トン/年機能高分子材料基地及び研究開発センタープロジェクトの全面的な生産開始などを推進する。われわれは会社の発展を引き続きよく見ており、会社の新生産能力の生産開始に伴い、会社の利益能力と市場占有率がさらに向上する見込みだと考えている。
原材料価格が下落し、会社のコスト圧力が徐々に緩和された。
百川盈孚のデータによると、2021年10月以来、107ゴムの価格は最高点の61200元/トンから下落し、今年3月現在、華東107ゴムの平均価格は36300元/トンで、21年10月の高値に比べて40.7%下落した。同社の2021 Q 4収入は前月比29.7%増加し、前年同期比50.5%増加し、販売粗利率は23.12%増加し、前月比4.47 pct、純金利は12.14%上昇し、前月比2.00 pct上昇した。我々は、電力制限状況の緩和と上流 Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) Shandong Dongyue Organosilicon Materials Co.Ltd(300821) Yunnan Energy Investment Co.Ltd(002053) などの有機シリコン企業の新生産能力の大幅な放出に伴い、107ゴムの価格は持続的に下落する見込みで、会社の製品コストの圧力は徐々に緩和され、会社の利益能力は底をつく見込みだと考えている。
シリコンカーボン負極の配置は新しい成長を迎え、会社の未来の発展空間は大きい。
2021年11月10日、会社は5.6億元を投資して1万トン/年リチウム電池用シリコン炭素負極材料、4万トン/年専用接着剤プロジェクトを建設すると発表した。プロジェクトは2期に分けて建設され、1期は30ヶ月以内に建設生産を完了し、2期は1期生産開始後の12ヶ月以内に建設生産を完了する。シリコン炭素負極材料のエネルギー密度は従来のグラファイト負極材料より著しく高く,応用可能性が高い。同社は2016年からシリコン炭素負極材料を自主的に研究開発し、2019年に50トン/年中試作ラインを建設し、現在、製品は下流の顧客のサンプル検査を通じて、小ロットの供給を実現している。同時に、会社は2021年8月に Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と協力協定を締結し、電池とそのパッケージの熱伝導、密封、減震、絶縁などの防護密封類材料、およびその他の電池性能を向上させる新しい材料を共同で開発した。現在、市場は不動産産業チェーンの景気の下落を懸念しているが、不動産集中度が高まるにつれて、建築ゴム市場は頭部会社に集中し、会社は良好なブランド知名度と強い市場競争力によって、市場シェアは持続的に向上する見込みだと考えている。また、会社の工業ゴムの新規生産能力が徐々に投入されるにつれて、会社は光起電力とリチウム電気などの需要の急速な向上から十分に利益を得て、会社は依然として大きな発展空間があり、未来は急速な成長を維持することが期待されている。
収益予測と評価
会社は China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ゴムの第一線のトップ企業で、不動産の集中度が高まるにつれて、建築ゴム市場は頭に集中して、会社の市場シェアの向上の空間は大きいです。また、工業ゴムの輸入代替市場が大きく、会社の発展空間が広い。当社は20222024年のEPSがそれぞれ0.96/1.31/1.73元で、現在の価格対応PEがそれぞれ18.64/13.62/10.33倍であると予想しています。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
マクロ経済コントロールの影響;原料価格が大幅に変動した。新しい分野の開拓は予想に達していない。売掛金リスクなど。
