\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 898 China Coal Energy Company Limited(601898) )
事件:会社は2021年の業績報告を発表し、営業収入は2311億2700万元で、前年同期比64%増加した。帰母純利益は132.82億元で、前年同期比124.8%増加し、上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は130.76億元で、前年同期比127.50%増加し、上場以来最高を更新し、基本1株当たり利益は1.00元で、経営性純キャッシュフローは481.06億元で、前年同期比112.6%増加し、受益した昨年の石炭価格は全体的に大幅に上昇し、会社の業績は予想に合致した。
売上高の増加は石炭の販売単価の向上を受け、自家製石炭は利益の大幅な増加源となっている。石炭プレートの2021年の営業収入は192409億元で、前年同期比75.4%増加し、総売上高の割合は83.2%に達し、石炭販売は29117万トンを実現し、そのうち自家製石炭は11073万トンで、前年同期比の増加率はそれぞれ9.7%、-0.3%だった。売上高の大幅な増加の主な原因は、会社が貿易石炭を購入し、自産商品の石炭販売単価が大幅に増加し、成長率はそれぞれ75.6%、45.6%で、単価はそれぞれ769元/トン、645元/トンに達した。コスト面では、自社製品の石炭コストは325.19元/トンで、前年同期比45.95元/トン増加し、前年同期比16.5%増加し、主に材料と人件費の上昇である。粗利益については、2021年にトンの石炭粗利益319.8元/トンを実現し、粗金利は49.6%に達し、前年同期比12.5ポイント増加した。自作商品の石炭販売単価の大幅な向上は会社の純利益の大幅な増加の主な原因である。
石炭化学工業のプレートは石炭価格の上昇の影響を受けて増収して利益を増やさず、メタノール新築プロジェクトの着地貢献の増加量である。石炭化学工業分野では、2021年に213.05億元の収入を実現し、前年同期比27.4%増加し、総売上高の割合は9.2%で、営業コストは190.21億元で、前年同期比32.3%増加し、毛利は26.49億元で、2020年の26.77億元より0.28億元減少し、1.0%減少し、粗利率は12.2%で、前年同期比3.5ポイント減少した。主な石炭化学工業製品の販売台数は492.10万トンで、前年同期比12%増加し、化学工業プレートは主にオレフィン、メタノールが上流原料石炭、燃料石炭の価格を受けて上昇し、粗利率がある程度下落し、化学工業プレートの増収が増加しない状況を招いた。また、同社は2021年に6 Sichuan Jinshi Technology Co.Ltd(002951) 00万トン/年のメタノール技術改革プロジェクトの生産開始に貢献し、メタノール生産量は前年同期比82%増加した。
石炭、化学工業のプレートにはいずれも生産能力の備蓄があり、会社の成長潜在力を際立たせている。会社は全国の石炭生産企業のトップとして、生産能力の規模は持続的に増加して、2021年に会社の所属する東露天炭鉱と王家嶺炭鉱、海則炭鉱(1500万核は2000万トンに増加します)と新疆106炭鉱は国家の増産保供炭鉱のリストに組み入れられて、合計の核増産能力は1210万トン/年で、2022年に海は炭鉱の貢献生産量が増加すると予想して、そのほか会社は新疆葦子溝、黒竜江省イラン、山西河津里必炭鉱の合計880万トンの建設プロジェクトの備蓄。化学工業プレートには建設予定の将来、新生産能力の導入を引き続き推進し、会社の成長空間を期待している。
現金配当金:公告によると、会社は現金配当金39億8500万元を配分し、会社の2021年の帰母純利益の30%を占め、1株当たりの配当金0.301元(税込)に対応し、2022年3月25日の終値株価7.64元で計算し、配当率3.9%となった。
利益予測および投資格付け:2022年-2024年の帰母純利益はそれぞれ152.0/168.3/168.8億元と予想され、現在の株価はPEに対して6.7/6.0/6.0倍である。会社に与える購入格付けを初めてカバーします。
リスクのヒント:マクロ経済の成長は予想に及ばない。石炭価格が大幅に下がった。建設中のプロジェクトは進展が遅い。
