\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 90 Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) )
業績評価
2022年3月27日、会社の公告年報によると、会社の2021年の売上高は20.62億元、同40%増加し、帰母純利益は2.43億元、同91%増加し、帰母控除非純利益は2.35億元、同101%増加した。予想にかなう。
経営分析
安全保障需要が旺盛で収入の増加を牽引し、稼動率の向上は粗利率の上昇を牽引する。1)会社の2021年の売上高の増加は主に伝統的なセキュリティ需要が盛んに発展し、2021年の会社の出荷量は2億個に達し、52%増加した。会社の純金利は11.8%に達し、2020年より3.2 pct上昇し、主な系毛金利は26.5%に達し、2020年より4.7 pct上昇し、毛金利は主な系稼動率を大幅に上昇した。
安防需要の景気が弱まり、研究開発費率が大幅に上昇し、会社のQ 4業績を牽引した。同社の2021年のQ 4売上高は4.9億元に達し、同13%減少し、帰母純利益は0.17億元、同65%減少した。Q 4純金利は3.5%で、前年同期より5.2 pct下がり、主に販売費率、管理費率、研究開発費率が2 pct、3.2 pct、5.5 pct上昇した。
車載レンズは順調に進み、会社の成長空間を開いた。1)8月、会社は5000万元を出資して完全子会社の宇瞳自動車ビジュアルを設立し、車載レンズを重点的に配置することを公告した。2)2025年の車載レンズ市場規模は300億元を超え、セキュリティレンズ市場規模(100億)をはるかに超えると予想されている。会社は現在すでに後装製品を出荷して、会社はガラスレンズ、プラスチックレンズの製造技術を兼ね備えて、しかも海康、華為のセキュリティ部門と長年協力して、3年後に会社は順調に前装市場を導入することができて、会社のために増量利益に貢献する見込みです。
投資提案:安防景気が弱まることを考慮して、株式インセンティブ費用が高い(会社の20222024年の株式インセンティブ費用は0.79、0.54、0.26億元に達する)ことを考慮して、私たちは20222023年の業績を2.5、3.2億元引き下げ、同2%、27%増加し、引き下げ幅は24%、23%で、2024年の会社の業績は4億元で、同25%増加すると予想している。PE評価を採用し、会社の購入格付けを与え、目標価格は人民元33.4元(302022 EPS)である。
リスクヒント:従来のセキュリティ需要は予想に及ばず、消費類レンズの成長は予想に及ばず、ハイエンドレンズ市場の開拓は予想に及ばず、市場競争が激化し、顧客が相対的に集中している。
