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3月25日夜、 Valiant Co.Ltd(002643) は2021年度報告書を発表した。報告期間中、会社の営業収入は43.59億元で、前年同期比49.36%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は6億2700万元で、前年同期比24.16%増加した。
投資のポイント：
機能性材料プレートの既存業務及び研究プロジェクトは秩序正しく推進され、会社の持続可能な発展を促進する:既存の主な業務の面では、報告期間内に、会社の液晶材料業務は持続的に安定した経営を行い、業界内でハイエンド液晶単体材料サプライヤーの地位は安定している。OLED材料については、子会社の九目化学昇華前の材料業績が新高値を記録し、市場占有率が向上し、3月に科学技術製品のOLED材料が報告期間内に下流の取引先の検証を通過し、供給を開始することに成功し、製品のOLED材料は正式に収穫期に入った。また、2021年下半期に万潤工業団地の新機能性材料生産現場が投入され、後続の表示材料などの電子情報材料の生産能力不足の問題が徐々に緩和される。環境保護材料の方面、会社のゼオライトシリーズの環境保護材料の生産技術は国際的にリードして、全世界の省エネと排出削減の意識が強化して、中国の6つの標準が正式に実行する推進の下で、ゼオライトシリーズの環境保護材料の需要と生産と販売レベルは持続的に量を放して、報告期間内に、会社は2つの合計4000トン/年の生産能力のゼオライト分子ふるいの生産現場を新たに増加して使用を開始しました。年間の会社の機能性材料プレートの合計営業収入は27.49億元で、前年同期比20.49%増加した。プレートの粗金利は42.12%で、前年同期比2.80%下落した。プレートの利益性の下落の主な原因は、原材料価格の変動と為替レートの変動にある。研究業務の面では、会社のポリイミド単量体材料はすでにハイエンド製品の基本的なカバーを実現した。ポリイミド製品の材料はすでに下流の取引先の検証を通じて供給を開始した。フォトレジストモノマーとフォトレジスト樹脂も主要製品の基本カバーを実現し、現在年間65トンのフォトレジスト樹脂シリーズ製品を生産するプロジェクトが積極的に推進されている。また、同社の新エネルギー電池用電解液添加剤材料も製品供給と生産能力拡充段階に入った。将来、研究プロジェクトが続々と収穫期に入るにつれて、会社の機能性材料プレートの製品構造はますます多元化し、会社の核心競争力を強化し、会社の高品質持続可能な発展を促進するのに役立つ。
国内と海外が並行して、大健康製品の売上高が急速に増加している:会社の海外子会社MP会社COVID-19抗原快速検査キット製品の報告期間内にヨーロッパ、オーストラリアなどの地域と国で登録を完了し、第3四半期から販売を開始し、販売状況が良好である。国内の完全子会社である万潤薬業のノフルオロ砂星カプセルは国家集採目録に入ることに成功し、またヴィグレチン錠、オメサタンエステル錠はそれぞれ登録ロットを取得し、その他の原料薬と中間体は同時に持続的に発展している。国内と海外が並んで、報告期間中、会社の大健康製品は依然として高速成長を維持し、年間合計営業収入は15.72億元を実現し、前年同期比156.17%増加した。しかし、プレートの粗金利は26.50%に下落し、前年同期比18.73%下落した。主な原因は、下半期の毛利レベルの低いCOVID-19キットの放量販売で、プレートの業務構造が変化したことにある。現在、中国でCOVID-19家庭の自己測定キットが続々と普及していることを背景に、報告期間中にMP社は煙台に子会社のマープ生物を設立し、今後COVID-19検査キットの現地化販売を実現するのに役立つ。報告期間内に、会社万潤工業園の一期医薬職場はGMP認証を完成し、その後、次々と新しい医薬製品の生産能力が投入され、現在の医薬製品の生産能力不足、生産現場のフル負荷運行の問題も改善される。その後、COVID-19キットの販売量、医薬品の生産能力の拡張に伴い、2022年の会社の大健康業務は引き続き高い業績成長を維持する見込みである。
主な業務の販売量は増加して、2022 Q 1業績は予想を上回って増加します:会社は2022年第1四半期に上場会社の株主に帰属する純利益の2.1-2.5億元を実現すると予想して、前年同期比59.38%-89.74%増加して、主な業績の増加点は:1.COVID-19抗原快速検査キット製品の販売台数は前年同期比増加した。2.機能性材料の新規生産能力を投入し、製品の販売量は前年同期比増加した。
利益予測と投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ8.22/9.78/11.46億元で、3月25日の終値18.88元に対応するP/Eはそれぞれ21.4/18.0/15.3だった。現在、会社の価格と評価レベルが相対的に過小評価されていることを考慮して、私たちは格付けを「購入」格付けに引き上げました。
リスク要因:OLED端末材料の国産代替化が予想に及ばず、液晶材料の利益能力が低下し、国6の実行力が予想に及ばず、ゼオライト分子ふるいの需要が予想に及ばず、その他の機能性材料の研究進展が予想に及ばない。
