\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 585 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
業績は小幅に下がり、配当規模は過去最高を更新した。同社は2021年に売上高167953億元を実現し、前年同期比4.73%減少し、帰母純利益は332.67億元で、前年同期比5.38%減少し、EPSは6.28元/株で、同社は10派2.38元(税込)、現金配当規模は126.12億元に達し、同12.26%増加し、過去最高を更新し、配当率は37.91%に達し、2017年に次いで、現在の配当率は約6.7%に達した。常態化した疫病の予防とコントロール、大口原材料の価格の上昇と市場需要の減少など多くの不利な要素の影響で、会社の製品の販売量はやや下落し、年間業績が下落した。
需要不足は販売量に影響し、利益レベルは高位で安定している。会社の年間セメント熟料の純販売量は4.09億トンで、前年同期比9.76%減少し、主に下半期の下流需要不足の影響を受け、そのうち自製品の販売量は3.04億トンで、前年同期比6.53%減少し、21 H 2の販売量は同30.43%減少した。貿易業務の年間販売台数は1.05億トンで、前年同期比18.00%減少した。当社のセメント熟料の製品トンからの収入/トンコスト/トン粗利益はそれぞれ361203/157元/トンで、それぞれ前年同期比35.5/32.5/3.0元/トン増加し、そのうちコスト上昇は主に原炭価格の大幅な上昇によるもので、全体の利益レベルは高位安定を維持している。期間費用が主な業務収入に占める割合は5.73%で、前年同期比1.08 pct上昇し、そのうち販売費用の割合は0.07 pctから2.30%減少し、管理/研究開発/財務費用の割合はそれぞれ0.58/0.45/0.12 pctから3.43%/0.89%/-0.89%上昇した。主に従業員の社会保障費用支出が前年同期比増加し、省エネ・環境保護などの技術開発投入が増加し、為替損失が前年同期比増加したためである。
プロジェクトの建設と買収合併を推進し、新エネルギー産業の発展をスタートさせる。報告期間内、会社は積極的に中国外セメント熟料プロジェクトの建設、買収合併を推進し、上下流産業チェーン骨材、コンクリート業務の延長と開拓を強化し、年間で熟料/セメント/骨材/商混生産能力を720万トン/1425万トン/750万トン/1050万方増加した。同時に、サザエの新エネルギー株式の買収を完了し、19の太陽光発電所、3のエネルギー貯蔵発電所を追加し、期末の太陽光発電の設備容量は200 MWに達した。同社は年間資本支出を約160.2億元達成し、同47.2%増加し、2022年の資本本性支出は235億元で、前年同期比46.7%増加する計画だ。
リスクヒント:供給増加が予想を超えた;プロジェクトの着地は予想に及ばない。コストの上昇が予想を上回った。
投資提案:全国セメントトップ、評価値が低く、「購入」格付けを維持する
会社は全国のセメントのトップ企業で、各方面の競争優位性が際立っている。2022年、インフラ投資を適度にリードする背景の下で、セメント需要は一定の支持を得ることが期待されている。同社は今後、セメント事業の推進を強化すると同時に、産業チェーンの延長を加速させ、新エネルギー産業の発展を推進し、新たな産業成長極を構築する予定で、202224年にEPSはそれぞれ6.46/6.69/6.86元/株で、PEに対応するのは5.7/5.5/5.4 xで、現在の推定値は低く、「購入」の格付けを維持している。
