Guizhou Changzheng Tiancheng Holding Co.Ltd(600112) 022年Q 1業績予想増加公告コメント:農化製品及び新材料が高景気を維持し、会社2022 Q 1業績が予想を上回った

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事件:3月27日、同社は2022年第1四半期の業績予想増加公告を発表した。同社は2022年Q 1の純利益が17.0億元に達し、前年同期比379.35%増加すると予想している。非課税後の純利益は16.8億元で、前年同期比379.14%増加した。

農化製品と有機シリコンは高景気が続き、産業チェーンが完備して利益が大幅に増加した。iFinDデータによると、2022年から現在まで、同社の主なリン鉱石、黄燐、リン酸一アンモニウム、リン酸二アンモニウム、有機シリコン、グリコホスフィンなどの製品価格は2021 Q 1の平均価格よりそれぞれ約70.6%、104%、37.8%、37.2%、38.7%、155%増加した。COVID-19疫病とロシアとウクライナの地政学的衝突の影響で、世界の食糧価格が大幅に上昇し、農化業界全体の景気が向上した。また、原油価格の上昇が続くことも、関連する大口品価格の上昇に十分な動力を提供し、コスト駆動の下で関連農化製品の価格を高位に維持している。同時に、会社は「鉱電化一体」、「リンシリコン塩協同」、「鉱肥化結合」産業チェーンの優位性によってコストを効果的にコントロールし、原材料価格の大幅な上昇が会社の原料コストに与える影響をある程度弱めた。2021年以内に、会社の株式参入企業と持株企業はそれぞれ40万トン/年の合成アンモニアプロジェクトと300万トン/年の低品位コロイドリン鉱の選鉱と深加工プロジェクトを建設し、関連プロジェクトの建設も会社の2022 Q 1リン肥料の生産販売量を前年同期比で明らかに増加させた。

DDMSOと湿電子化学品の需要は大きく増加し、生産能力は同時に拡大して未来の成長を育成する。下流の炭素繊維と集積回路産業の急速な発展態勢の下で、会社が主に運営するジメチルイットリウム(DMSO)と湿電子化学品などの新材料製品の需要が旺盛で、製品の価格は持続的に高くなっている。DMSOは農薬、医薬中間体としてもよく、集積回路の製造過程で洗浄剤としても使用でき、また炭素繊維の生産過程においてもDMSOを溶媒として使用する必要があり、集積回路と炭素繊維業界の急速な発展に伴い、DMSOのこの2つの領域における使用割合も徐々に向上している。しかし、DMSOの生産は危険であるため、現在、世界でDMSOの大規模な量産を実現できる企業はごく少数である。同社は現在、完全子会社の新疆興発と合弁会社の重慶興発がそれぞれ2万トン/年のDMSO生産能力を持っていると同時に、新疆興発は2022年6月に2万トン/年のDMSO生産能力を新たに建設し、その時、同社は6万トン/年のDMSO生産能力を持ち、権益生産能力は約5万トン/年である。湿電子化学品の面では、会社は7万トン/年の電子級硫酸、2万トン/年の電子級エッチング液と1万トン/年の電子級二酸化水素水などの生産能力を建設し、建設後、湿電子化学品業界での総合実力をさらに向上させる。

収益予測、評価と格付け:主な製品の持続的な高景気の恩恵を受け、2022年のQ 1業績は予想を上回った。当社は20222024年の利益予測を上方修正し、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ53.47(15.1%)/61.84(20.9%)/67.49(18.1%)億元、EPS対応はそれぞれ4.81/5.56/6.07元/株で、現在の株価は2022年のPEに対して約7倍にすぎないと予想している。私たちは会社の「購入」格付けを維持しています。

リスク提示:生産能力建設が予想に及ばず、製品価格の変動リスク、協力プロジェクトの着地リスク。

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