\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 643 Valiant Co.Ltd(002643) )
事件1:3月25日、同社は2021年度の報告書を発表し、2021年度の営業収入は43.59億元で、前年同期比49.36%増加した。帰母純利益は6億2700万元で、前年同期比24.16%増加した。このうち、2021年のQ 4は営業収入11億3300万元、帰母純利益1億3400万元を実現した。
事件2:3月25日、同社は2022 Q 1の業績予告を発表し、2022 Q 1社の帰母純利益は2.1-2.5億元で、前年同期比59.38%-89.74%増加し、前月比56.72%-86.57%増加する見通しだ。
事件3:3月25日、会社は公告を発表し、完全子会社の中省エネ万潤(蓬莱)新材料有限会社を通じて約18.0億元を投資し、山東省蓬莱化学工業産業園建設における省エネ万潤(蓬莱)新材料一期建設プロジェクトを計画している。本プロジェクトは1150トン/年の電子情報材料生産能力、6500トン/年の特殊工事材料生産能力、250トン/年の新エネルギー材料生産能力を追加する。このプロジェクトは承認を得てから24ヶ月以内に建設が完了する見込みで、プロジェクト建設が完了した後の4年目にすべて生産が完了する見込みです。
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機能性材料及び大健康業務の生産能力の放出は、業績の増加を推進する。4000トン/年ゼオライトなどの新規生産能力の投入と既存生産能力の利用率の向上により、関連製品の価格の上昇を重ね、2021年に会社の主な製品の売上高が大幅に増加した。2021年の会社の機能性材料の営業収入は27.49億元で、前年同期比20.49%増加した。2021年の会社の機能性材料の販売平均価格は約38.6万元/トンで、前年同期比約7.8%上昇した。2021年以内に会社の2つのZBシリーズ車用ゼオライト生産現場はそれぞれ2021 H 1と2021 H 2で予定の使用可能状態に達し、4000トン/年のゼオライト生産能力を新たに増加した。また、2021年以内に55トン/年の電子情報材料の生産能力を新たに建設し、会社の電子情報材料の生産能力不足の問題をある程度緩和することが期待されている。大健康業務では、2021年に同社の大健康業務が15.72億元の売上高を実現し、前年同期比156.17%増加した。同社の大健康事業の収入の大幅な増加は主に2点のおかげで、同社が2020年に買収した海外完全子会社MPBiomedicals、LLCのCOVID-19抗原快速検出キット製品の販売を開始し、MP社の2021年の業績が前年同期比大幅に増加した。MP社は2021年に13.95億元の売上高を実現し、前年同期比181%増加し、純利益1.43億元を実現し、前年同期比107%増加した。二つ目は、2021年以内に会社の大健康業務の生産能力と利用率が明らかに増加し、販売台数は前年同期比86.0%増加した。しかし、MP社のCOVID-19抗原快速検査キット製品の粗利率が相対的に低く、原材料コストの上昇の影響もあり、2021年の大健康業務の粗利率は約26.5%で、前年同期比18.8 pct減少した。2022年Q 1は、MP社COVID-19抗原快速検出キット製品と会社の機能性材料の放出量の恩恵を受け、会社の2022年Q 1帰母純利益も同様に大幅な成長を実現した。
会社の製品の種類と生産能力の規模を大規模に拡大し、会社の総合実力を全面的に強化する。現在、会社の機能性材料の生産能力は13725トン/年で、建設中の生産能力は640トン/年である。大健康製品の生産能力は210トン/年、建設中の生産能力は100トン/年である。新計画生産能力の面では、同社の新生産能力プロジェクトには、半導体、液晶表示、特殊工程材料、新エネルギーなど多くの人気分野が含まれている。多種の製品と生産能力の同時発展は、会社の持続的な高額の研究開発投入から離れられず、2021年に会社の研究開発投入は2.94億元に達し、売上高の割合は6.75%に達した。上記の中省エネ万潤(蓬莱)新材料一期建設プロジェクトのほか、2021年に会社は年間65トンのフォトレジスト樹脂シリーズ製品プロジェクトを建設する計画で、既存の閑置工場と設備を利用して4シリーズのフォトレジスト製品を生産する予定である。現在、このプロジェクトはすでに環境評価の承認を得ており、積極的に推進されている。電子と表示分野のポリイミド製品材料の面では、会社の持株子会社の3月の科学技術が自主知的財産権を持つポリイミド製品材料はすでに下流の顧客の検証を通じて供給を実現した。将来、同社の上述の新規生産能力の全面的な生産開始に伴い、半導体、ディスプレイパネル、新エネルギーなど多くの分野で大きな発展を遂げる。
利益予測、評価と格付け:会社の2021年の業績は予想をやや下回った。当社は会社の関連新生産能力プロジェクトがもたらした業績の増量をしばらく考慮しないで、同時に会社の原料コストが依然として一定の圧力があることを考慮して、私たちは会社の20222023年の利益予測を小幅に下げて、そして2024年の利益予測を追加します。20222024年の会社帰母純利益はそれぞれ8.04(7.1%引き下げ)/9.89(9.0%引き下げ)/11.24億元、EPS換算はそれぞれ0.86/1.06/1.21元/株で、2022年のPEの約22倍と予想されている。私たちは依然として会社の将来の新規増加と計画生産能力の全面的な放量後の急速な成長を見て、依然として会社の「購入」格付けを維持しています。
リスク提示:世界の疫病の変動、原材料の価格の変動、生産能力の建設は予想に及ばず、製品の研究開発リスク、取引先の導入は予想に及ばない。
