\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
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会社の2021年年報:営業収入は292億元で、前年同期比0.84%増加した。帰母純利益は3億1300万元で、前年同期比88.4%減少した。主に会社の一部の大型装備利用率と作業価格が正常なレベルに回復していないため、計20億2000万元の減額を計上した。また、同社の2021年第4四半期の単四半期の営業収入は93.2億元で、前年同期比24.1%増加し、前月比で著しく上昇し、2020年の疫病以来最高水準を記録した。
油技プレート業務は史上最高を記録し、会社の業績のために船積み石を圧縮した。
同社の油田技術サービスプレートは2021年に151億元の売上高を実現し、前年同期比13.2%増加し、初めての半分を超えて51.7%に上昇した。粗金利は29.3%に達し、歴史の最高レベルのために、会社は技術駆動とコストリード戦略を構築し、効果的である。一方、会社は重要な核心技術の研究開発と増産上産需要の保障を着実に推進し、海外市場を第一の突破口としている。会社が自主的に開発した「璇玉」の回転ガイドと掘削井戸システムに従って海外市場に進出することに成功した。自己研高温高圧防腐セメントパルプシステムは中東のある油田の塩ペースト層の固井戸技術の難題を解決する。東南アジアの井戸掘削液サービス契約を獲得し、東南アジアの陸地固井戸プロジェクトの作業を開始し、完成する。自主的に井戸測定設備MUILを研究開発し、中東市場の販売を開始し、アメリカ陸地の井戸掘削液サービス市場に進出し、サービス注文を獲得した。アフリカ市場を開拓し、将来の作業量をロックします。世界の石油服業界の景気回復に伴い、世界の上流探査開発資本支出は増加し続ける見込みで、会社の石油技術業務は良好な増勢を維持し、利益能力の向上に伴い、会社の業績のバラストになる見通しだ。
プラットフォームの使用率は現在上向きに曲がっており、日費は底部が逆転する見込みだ。
同社の掘削サービスプレートは2021年に87.8億元の売上高を実現し、前年同期比23.4%減少し、粗利率は0.3%減少し、前年同期比25.7 pct減少した。一方、前年同期にはEquinorから和解収入1億8800万ドルが支給されたほか、原油価格の変動や疫病などの影響で掘削作業量が減少し、日費率も下落した。IHSMarkitによると、2021年の世界上流探査開発資本支出は3362億ドルで、前年同期比8.80%増加した。2022年の年間平均Brent平均価格区間は80-90ドル/バレルで、世界の上流探査開発投資は4330億ドルに増加し続け、前年同期比28.8%増加すると予測されている。原油価格の高位牽引資本支出の上昇予想に伴い、会社は2021年の年間リフト/半潜式掘削プラットフォームの利用可能な日使用率がそれぞれ75.8%/59.3%で、2021年上半期よりそれぞれ4.0 pct/0.2 pct上昇した。掘削プラットフォームの平均日費は8.2万ドルで、前年同期比13.7%減少した。プラットフォームの使用率の向上に伴い、日費率は底から逆転する見込みで、会社の掘削プラットフォームは業績の弾力性を備えている。
収益予測
同社の20222024年の収入はそれぞれ352億元、423億元、496億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ36.8億元、51.7億元、67.8億元で、現在の株価対応動的PEはそれぞれ18、13、10倍である。推奨評価を維持します。
リスクのヒント
国際原油価格の大幅な変動リスク;海外の油服景気の回復は予想に及ばない。中海油資本支出の増加は予想に及ばない。海外業務は政治経済環境の影響を受けるリスクなどがある。
