中国移動(600941)
事件:会社は3月23日に2021年年報を発表し、2021年に営業収入8483億元を実現し、前年同期比10.4%増加し、そのうち主な業務収入は7514億元に達し、前年同期比8.0%増加した。帰母純利益は1159億元で、基本1株当たり利益は5.66元で、前年同期比7.5%増加した。
経営業績は優れており、収入の伸び率は10年ぶりの高値を記録し、純利益の伸びは良好である。売上高は2021年の通信サービス収入が7514億元に達し、前年同期比8.0%増加し、成長率は2020年より4.8 pct上昇した。CHBNの顧客規模、収入規模は全面的に増加し、HBNの収入が通信サービスに占める収入比は35.7%に達し、前年同期比4.3 pct上昇し、収入構造はさらに最適化された。スマートファミリー、DICT、モバイルクラウド、デジタルコンテンツなどの業務の急速な開拓のおかげで、デジタル化の転換収入は1594億元に達し、前年同期比26.3%増加し、通信サービス収入の増加に59.5%貢献し、会社の収入増加を推進する第一の駆動力である。全体的に見ると、会社の収入の増加はすでに曲がり角の突破を出て、力を入れて作り上げたデジタル化の転換収入の“第2曲線”は会社をリードして情報サービスの青海の中でもっと広い市場空間を開拓しています。利益の端で、2021年に会社は母の純利益1159億元を実現し、基本1株当たりの収益は5.66元で、前年同期比7.5%増加し、利益能力は引き続き国際一流キャリアのリードレベルを維持し、会社の未来の発展に堅固な保障を提供した。
5 Gお客様の規模価値は二重に向上し、ARPU値は引き続き増加している。2021年会社の移動顧客数は9.57億戸に達し、純1497万戸増加し、そのうち5 Gコースの顧客数は3.87億戸で、純2.22億戸増加し、規模は業界のリードを維持している。権益融合の取引先は1.90億戸に達し、純増加は1.12億戸である。と彩雲月の活発な取引先は1億3500万戸に達し、純3243万戸増加した。お客様のアップグレード5 Gと「接続+応用+権益」融合運営の価値成長のおかげで、モバイルARPUは48.8元で、前年同期比3.0%増加した。2021年、会社の有線ブロードバンドの顧客数は2.40億世帯に達し、そのうち家庭ブロードバンドの顧客数は2.18億世帯である。家庭ブロードバンド総合ARPUは39.8元に達し、前年同期比5.6%増加した。
5 G+コンピューティングネットワーク+インテリジェント中台に基づく「接続+コンピューティング+能力」の新型情報サービスシステムの構築に力を入れ、価値成長の新しいモデルを構築する。会社は「5 G+」計画を深く実施し、中国広電5 Gネットワークとの共同建設と共有を大いに推進し、累計73万個以上の5 G基地局を開通し、そのうち700 MHz 5 G基地局は20万個で、都市部、県城、郷鎮の連続カバーを基本的に実現し、5 Gネットワークの顧客は2.07億戸に達し、5 Gネットワークの規模、顧客規模は世界トップに位置している。計算力ネットワークの面では、会社は汎在融合の計算力ネットワークの構築を加速させ、国の「東数西算」プロジェクトの配置を実行し、「4+3+X」データセンターの配置を最適化し、対外利用可能なIDCラックは40.7万台に達し、純4.7万台増加した。クラウド化インフラストラクチャを絶えず改善し、「N+31+X」モバイルクラウドレイアウトを持続的に最適化し、中心ノードは13個に達した。累計48万台を超えるクラウドサーバの生産を開始した。知恵中台方面では、会社は運営者の特色、会社自身の特徴を持つ「業務+データ+技術」知恵中台能力サービス体系(AaaS)を構築し、知恵中台の全面的な運営を推進した。現在、会社の知恵中台は共性能力325項目を集め、月平均呼び出し量は81億回を超え、知恵を注いで2000以上の内外部シーンの応用を行うことができる。梧桐ビッグデータの累計価値データは600 PBを超え、規模業界がリードしている。
正確な投資を堅持し、資本支出は安定的に増加している。会社は一貫して展望計画、精確な投資を堅持し、一方で「5 G+計算力ネットワーク+知恵中台」を重点とする新型情報インフラの配置に基づいて工夫を凝らし、積極的にネットクラウド化、インテリジェント化のアップグレードを推進し、ネットカバー、品質、技術と取引先の感知が全面的にリードすることを確保し、CHBNの全方向の発展、融合発展を力強く支持する。一方、投資管理と分類管理を強化し、投資構造を最適化し、投資効果を保証し、高品質の発展を助力する。2021年の会社の各資本支出は合計約1836億元で、そのうち5 G関連投資は合計1140億元である。2022年、会社は資本支出の合計が約1852億元で、主に品質一流の5 Gネットワークの構築、融合計算力ネットワーク、業界のベンチマークレベルの知恵中台、CHBN業務の発展を支えるなどの面で使用され、そのうち5 G関連の資本支出は約1100億元で、必要な資金は主に経営活動のキャッシュフローから来ている。
投資提案:会社は中国最大の電気通信事業者であり、基本面はすべて良い方向に向いており、5 Gの顧客規模価値は二重に向上し、モバイルARPU値は持続的に増加し、融合運営を深化させ、CHBNは全面的に増加している。同時に、会社は積極的にデジタル経済の青海を開拓し、5 G、計算力ネットワーク、知恵中台を重点とするインテリジェント化総合的なデジタル情報インフラの建設を加速させ、経済社会の発展の情報「大動脈」を円滑にし、未来の業績は持続的に成長する見込みである。当社の2022年-2024年の収入はそれぞれ9268101110645億元で、純利益はそれぞれ12221312/1388億元で、EPS 5に対応すると予想しています。72/6.14/6.50元で、成長性が際立っている。2023年に13倍のPEを与え、12カ月の目標価格79.82元に対応し、「購入-A」の投資格付けを維持した。
リスク提示:市場競争がさらにリスクを激化させ、5 G業務の発展が予想に及ばない、国内業界の監督管理政策の変化のリスク、疫情がプロジェクトの進度に影響するリスク
