\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、会社の営業総収入は79.32億元で、前年同期より57%増加した。帰母純利益は11.89億元で、前年同期より33.98%増加した。非純利益は11億4900万元で、前年同期より39.44%増加した。基本1株当たり利益は1.81元で、前年同期比33.09%増加した。
粗金利はやや下落し、今年は安定を保つ見込みだ。同社の年間粗金利は25.34%で、前年同期比5.21ポイント減少した。私たちは、会社の粗金利の下落の主な原因はやはり銅価格の上昇の影響を受けていると考えています。現在、銅価格は高位を維持しており、その後の上昇幅の空間は大きくありません。また、同社は手海ケーブルの注文で銅価格を基本的にロックすると同時に、新基地には特殊ケーブルの生産能力があり、同社の陸ケーブル製品の粗利率を高めることができ、将来的にはハイエンド製品の生産能力を拡張し続ける。だから今年の粗利率は安定する見込みだ。
新生産能力は徐々に解放され、ケーブルの売上高は増加を維持している。会社のケーブルシステムと海洋工事の売上高は40.82億元で、前年同期比16.74億元増加し、69.54%増加し、会社の海洋産業プレートが年間売上高に占める割合は初めて50%を超え、51.52%に達した。このうち会社のケーブルの売上高は32.73億元で、前年同期比50.21%増加し、2021年東部(北仑)基地・未来工場は順調に生産を開始し、南部(陽江)基地は正式に建設を開始し、新生産能力は徐々に解放され、会社のケーブルの売上高は引き続き増加を維持する。
会社は手で注文がいっぱいで、業績が高くなることを保証します。2022年2月末現在、同社は63.11億元の受注を行い、そのうち海ケーブルシステムは28.53億元、陸ケーブルシステムは28.01億元、海洋工事は6.57億元である。同社は3月に浙江象山、青洲第1期、HollandseKustWestBetaなどの海上風力発電プロジェクトのケーブル受注約30億元に署名し、現在、手受注は約90億元に達し、同社のケーブル収益が引き続き高速成長することを保証している。
収益予測と投資提案。会社の海ケーブル、臍帯ケーブルなどの業務市場の空間は広くて、会社はケーブル業界の横方向の開拓に専念して、未来の製品の構造は最適化して、会社の利益能力を高めて、私達は会社の今後の3年間の業績がそれぞれ13.45/13.80/16.95億元であることを予想して、“購入”の格付けを維持します。
リスクヒント:会社の生産能力が予想を下回っている。2022年海上風力発電の注文需要の低下が顕著で、会社のケーブル生産能力の利用率が低下した。ケーブルの需給構造の変化は、製品価格の下落が大きすぎるリスクをもたらす。
