\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 585 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
3月25日、同社は2021年報を発表し、2021年の売上高は167953億元で、前年同期比-4.7%、帰母純利益は332.67億元で、前年同期-5.3%、非後帰母純利益は313.75億元で、前年同期-5.4%だった。このうち、第4四半期の売上高は462.42億元で、前年同期比-11.5%、帰母純利益は108.77億元で、前年同期+4.5%、非後帰母純利益は103.16億元で、前年同期+5.7%だった。年間販売純金利は20.34%で、前年同期比-0.29 pct、Q 4純金利は24.21%で、前年同期比+3.59 pctだった。
トン指標によると、価格は前年同期比35.5元上昇した。
2021年のセメント及び熟料トンの平均価格は360.56元(前年同期+35.5元)、トンのコストは203.44元(前年同期+32.5元)、トンの毛利は157元(前年同期+35.5元)である。トン期間の費用は27.9元(前年同期+5元)で、そのうち、トンの販売費用は11.2元(前年同期-1.5元)、トンの管理費用は16.7元(前年同期+3.8元)、トンの研究開発費用は4.3元(前年同期+2.3元)、トンの財務費用は-4.3元(前年同期+0.3元)である。(非後帰母口径を差し引く)トンの純利益は103元で、前年同期より+1.1元、(純利益口径)トンの純利益は112元で、前年同期より+0.5元だった。
自作と貿易の販売台数はいずれも減少し、燃料動力コストは上昇した。
2021年にセメント熟料の合計純販売量は4.09億トンで、前年同期-9.76%で、そのうち自製品の販売量は3.04億トンで、前年同期-6.53%、貿易量は1.05億トンで、前年同期-18%だった。コスト面では、セメント熟料(自製品)の総合トンコストは203.44元で、前年同期比32.5元増加し、主な原因は55.44%の燃料と動力コストより多く増加し、単トン燃料と動力コストは112.74元(前年同期+26元)、単トン減価償却費用は12.66元(前年同期+1元)、単トン人工とその他の31.88元(前年同期+2.9元)、22.67%の原材料の単トンコスト46.1元(前年同期+0.9元)を占めた。
資本支出プラスコード
2021年の資本本性支出は約160.2億元で、主にプロジェクト建設、プロジェクト買収合併と省エネ・炭素削減・環境保護技術改革支出に用いられる。2021年末までに、会社の熟料生産能力は2.69億トン(720万トン増加)、セメント生産能力は3.84億トン(1425万トン増加)、骨材生産能力は6580万トン(750万トン増加)、商品コンクリート生産能力は1470万立方メートル(1050万立方メートル増加)である。また、太陽光発電の設備容量200 MW(2021年8月にサザエの新エネルギー100%の株式を4.43億元で買収)を新たに示した。2022年の資本本性支出は235億元に著しく拡大し、プロジェクト建設、省エネ環境保護技術改革、買収合併プロジェクト及び株式投資支出に用いられ、会社は(買収合併を含まない)熟料生産能力460万トン、セメント生産能力140万トン、骨材生産能力4400万トン、商品コンクリート生産能力1020万立方メートルを追加し、太陽光発電設備容量は1 GWに達すると予想している。
配当率を上げる。2021年度の擬現金配当が帰母純利益に占める割合は37.91%で、現在の配当率は約6.46%で、20192020年の配当率はそれぞれ31.55%、31.98%だった。期末通貨資金は約695億元。
投資提案:我々は基礎建設チェーンを重視することを提示し、基礎建設投資は「手がかり」の役割を発揮し、2022年、特にQ 1の下り圧力を効果的にヘッジすることが期待されている。新旧エネルギーの転換とグレードアップに注目し、緑電に投資するリーダーが優れている。20222024年の帰母純利益は330335、321億ドルと予想され、3月25日の株価対応動的PEはそれぞれ6、6、6 xで、「推薦」格付けを維持している。
リスクのヒント:天気の変化は予想に及ばない。疫病は工事のリズムに影響する。基礎建設プロジェクトの落地は予想を下回った。
