\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、売上高は32.8億元で、前年より45.1%増加した。帰母純利益は10億4000万元で、前年より18.6%増加した。非課税後の純利益は8億4000万元で、前年同期比37.3%増加した。会社のクラウド転換プロセスは順調で、業績全体の複合予想。
業務の重心は着実に調整され、購読業務は半分を占めている。会社の購読類業務(個人+機構)の合計収入は19.1億元で、58.3%に達し、転換効果は著しい。具体的には、1)個人購読:売上高は14億7000万元で、前年同期比44.2%増加した。会社は機能体験を最適化し続け、月間アクティブユーザーと有料ユーザーが向上した。2021年12月31日現在、会社の主要製品MAUは5.4億に達し、前年同期比14.1%増加した。累計年間有料個人ユーザーは2537万人に達し、前年同期比29.3%増加し、そのうち年間スーパー会員数は700万人を超え、会社が有料入口を調整する効果は明らかである。2)機構の購読:売上高は4億5000万元で、前年同期比23.4%増加した。会社は積極的に機構の取引先が伝統的な独立端事務からクラウドと協力事務への転化を推進し、公有クラウドサービス市場の登録企業数はすでに百万を超え、2021年末に組織レベルのデジタル化ソリューション「金山デジタル事務プラットフォーム」を発表し、後続機構の購読料金の加速化が期待されている。また、同社の2021年末の契約負債は14億2000万元に達し、前年同期比70.6%増加した。
信創産業は発展を深化させ、授権業務は倍増した。会社機構の授権業務は9.6億元の売上高を実現し、前年同期比107.1%増加した。報告期間内、中国信創産業は発展期に入り、会社の製品はすでに各種国産CPU、オペレーティングシステムなどのシステムと適切に配合され、政企業の取引先の注文が豊富であるだけでなく、南方電力網、中国移動、 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) などの業界信創取引先のデジタル化の転換需要にも相次いで接続された。未来の信創産業の持続的な展開と深化に伴い、会社の製品浸透率はさらに向上する見込みだ。また、同社のインターネット広告普及サービスやその他の業務の売上高は4.1億元で、前年同期比3.0%減少した。会社は引き続き戦略調整を行い、積極的に広告ビットの数とプッシュ頻度を減らし、徐々に量から質への転換を実現している。
新しい株式インセンティブが発表され、戦略的転換のリズムがよくなりました。会社は2022年の株式激励草案を発表し、127人の核心管理者と技術中堅に100万株の制限株を授与し、会社の株式総額の約0.22%を占める予定だ。Aランクの審査目標は2021年の業績を基数とし、20222024年の営業収入の複合成長率は15%を下回らず、Bランクの審査トリガ値は20222024年の営業収入の複合成長率は10%を下回らない。新しい株式インセンティブ案の発表は、核心従業員の積極性を引き出すことが期待され、会社の将来の戦略転換の進展は期待に値する。
収益予測と投資提案。20222024年に会社の帰母純利益の複合増速は32.2%に達し、会社は国産オフィスソフトウェアの唯一のリーダーとして、良好なコースを占め、信創の推進とクラウド化オフィスの傾向などの配当を持続的に受益すると予想されている。同時に、会社はB端産業のデジタル化の転換需要に対してもっと豊富なクラウドと協力事務製品マトリックスを構築し、2021年に発表したデジタル事務プラットフォームは良好な配置潜在力を備え、機構の購読業務は急速に成長する見込みで、C端の購読料金の転化率も掘り起こす潜在力があり、後続の成長性は期待に値し、「購入」の格付けを維持する。
リスクヒント:有料転化率の向上は予想に及ばない。サブスクリプションユーザーの増加は予想に及ばない。国産化の代替率は予想に及ばない。業界競争の激化など。
