\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 19 Tianjin Ringpu Bio-Technology Co.Ltd(300119) )
投資のポイント
業績総括:2021年、会社の営業収入は20.1億元で、前年同期比0.3%増加し、帰母純利益は4.1億元で、前年同期比3.7%増加し、控除後の帰母純利益は2.8億元で、前年同期比0.03%増加した。
コメント:会社は養殖企業の損失が持続的に激化している背景の下で、安定した経営をして、安定して発展しています。報告期間内の家禽業務は13.4億元の売上高を実現し、前年同期比2.1%増加し、鳥用ワクチンの収入は9.1億元で、基本的に20年と横ばいで、鳥用生ワクチンの販売量は205.5億羽で、前年同期比1.45%減少し、鳥用滅活苗は24.2億ミリリットルで前年同期比8%減少し、主に華南生物毒株の交換と会社の華南生物一体化運営初期の影響を受け、現在、毒株の交換はすでに完成し、会社の一体化運営は軌道に乗っている。鳥用薬品の収入は4.3億元で、前年同期比20.3%増加した。家畜事業全体の売上高は4.2億元で、前年同期比22.3%増加し、畜用滅活ワクチンの販売量は4276万ミリリットルで、前年同期比16.5%増加し、薬品の売上高は2.7億元で、前年同期比46.5%増加し、ワクチンの収入は1.5億元でほぼ横ばいだった。原料薬の面では環境保護の要求の影響を受けて、龍翔薬業の職場は生産を停止して新工場区に移転し、新生産能力はまだ釈放されていないため、売上高は2.2億元で、前年同期比32%減少し、現在、新工場はすでに生産を開始し、原料薬の生産額8-10億元に貢献することができる。報告期間内の営業コストは9.7億元で、前年同期比5.2%増加し、主に上流原料薬と大口商品の価格上昇の影響を受け、会社は大顧客シェアの向上、採掘優勢の発揮、コストコントロールの強化、管理能力の向上などの措置を通じて利益の増加を維持し、上位5大顧客の販売収入は2億元で、前年同期比112.6%増加した。
規模化養殖の割合が向上し、下流養殖企業はコストを下げるために効率を高め、遡及性のコントロールリスクを強化し、動保製品のサプライヤーを減らす傾向が現れ、製品の豊富な動保トップ企業はそこから利益を得ることができる。現在、生豚の価格は12元/キロ前後で、養殖家は損失を続け、長期以来の環境保護要求とアフリカ豚コレラの打撃を重ね、中国の規模養殖家の割合は絶えず上昇している。養殖グループは「育種種種質向上+低タンパク質日食技術探索+疫病予防・コントロール能力向上+産業チェーン貫通」を通じて、コスト削減と効率向上を実現し、リスク抵抗能力を向上させる。同時に、動保製品の遡及性を強化し、生物安全システムの建設と疫病の総合的なコントロール能力を持つ大型動保企業と深い融合を加速させる意欲を強化した。会社は完全な製品マトリックスを持っていて、大顧客のために疫病予防制御システムを構築することができて、差別化サービスは効果的にグループの顧客の粘性を高めることができます。会社は絶えず取引先の構造を最適化し、良質で規範化された養殖企業に対して協力に力を入れ、強い協力の基礎を作り、2021年度の会社の直販モデルは営業収入11.7億元を実現し、58.1%に達した。
会社の製品の種類は豊富で、化薬のプレートを配置して、成長性は強化します。会社の鳥インフルエンザ(H 5+H 7)の3価滅活ワクチンは中国市場の占有率で前列に位置している。豚円環2型滅活ワクチン、豚伝染性胃下痢二連活ワクチンは豚用生物製品市場で強い競争力を備えている。獣用化薬では、「禁抗」後、家畜や家禽の免疫力が低下し、病気になった場合、抗生物質を含む薬物を服用する需要が相応の増加を迎える。また、新版GMPは業界の集中度を絶えず向上させ、会社の製品は米考星腸溶粒子、長効結晶頭胞チフ注射液、デカンオキシキノリン乾懸濁剤などの多くの新獣薬が国際初のものであり、フッ素フェニコール、沃尼妙林、妥曲珠利の3つの単品は国際的に市場占有率が上位にランクされている。同時に、会社は特定の対象に株式を発行して13億4000万元を募集し、産業規模は引き続き拡大し、技術の進歩とグレードアップは会社の長期的な発展に有利である。募集した資金の主な使用範囲は国際標準獣薬製剤自動化工場建設プロジェクト(2億元)、天然植物抽出産業基地プロジェクト(1億5000万元)、華南生物大規模懸濁培養職場プロジェクト(1億6000万元)、中岸生物改拡建プロジェクト(2億5000万元)などである。会社の自主研究開発の実力を高めるのに役立ち、遺伝子工学ワクチン、ワクチンの肝心な核心技術などの分野での革新能力が強化され、長期的には会社の発展傾向が良い。
収益予測と投資提案。同社の2021年度の経営状況と結びつけて、20222024年のEPSはそれぞれ1.10元、1.40元、1.80元で、対応動的PEはそれぞれ18/14/11倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:製品開発の進度が予想に及ばず、養殖端で動物疫病などが発生した。
