\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 19 Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) )
核心的な観点.
逆風の中で市の占有率を持続的に向上させ、2021年の業績は再び高くなった。同社は「2021年年報報告」を発表した。2021年、同社の営業収入は25.56億元で、前年同期比67.74%増加し、純利益は2.68億元で、前年同期比33.00%増加し、基本1株当たり利益は0.70元だった。つまり、2021 Q 4単四半期の営業収入は8.74億元(前年同期+50.49%)で、帰母純利益は1.06億元(前年同期+58.90%)だった。上流原材料の大幅な上昇が不利な条件をもたらした背景の下で、会社は積極的に製品の市場占有率を全面的に向上させることを通じて、原材料価格の持続的な上昇が利益に与える影響を緩和し、経営業績は依然として高い成長率を維持した。現在、会社の建築ゴム製品は引き続き高歌猛進し、工業ゴムは梁を担い、建設プロジェクトは順調に進んでいる。将来、同社のシリコンシールの総生産能力は20万トン/年を超え、全国最大、世界一流のシリコンシール生産企業になる見込みだ。
シリコン価格は中長期的に圧力を受け、直接会社の原材料調達に有利であり、主な製品の粗利率は持続的に修復する見込みである。2021年前の第3四半期のシリコン価格は急騰し、2021 Q 4価格は大幅に下落した。年間全体の上昇幅は18.17%で、年間最大振幅は191.05%に達した。2021年Q 1-Q 3、上流のシリコン価格は前年同期比大幅に上昇したが、会社の製品の価格調整には一定の遅れがあり、2021年前の第3四半期の粗利率が圧迫された。2021 Q 4に入り、生産制限現象が短期的に緩和され、生産能力が徐々に投入された場合、有機シリコン価格は急速に下落した。新生産能力の生産開始の予想の下で、私たちは中長期の有機シリコン価格が持続的に圧力を受け、会社の原材料の購入を継続的に利益を上げると考えています。会社の主な製品の粗利率は明らかに修復する見込みで、私たちは会社が有機シリコンシール業界のトップの地位を持続的に築き上げることを期待しています。
「建築+工業+太陽光発電+リチウム電気」材料の製品配置を構築し、シリコン炭素負極プロジェクトの建設を着実に推進する。会社は自身のシリコン材料産業の優位性を利用して、積極的に炭素シリコン負極材料を配置して、新エネルギー、リチウム電池材料の発展をめぐる新しい局面を開きます。現在、会社の光起電力用ゴムはすでに全面的に Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 光起電力コンポーネント、BIPVなどの多くの分野に入っている。シランカップリング剤はEVA膜の製造における重要な助剤への応用に成功した。このほか、会社は完全子会社を設立し、リチウム電池用シリコン炭素負極材料1万トン、専用接着剤4万トン生産基地、リチウム電気材料研究開発センターを建設する予定である。現在、当社が生産しているシリコン炭素負極材料はすでに数社の電池メーカーの評価を通じて小ロットの供給を実現しており、1-2年以内に産業化生産を徐々に実現する予定である。私たちは会社が将来製品の構造とタイプを持続的に最適化し、産業チェーンのハイエンドに徐々に延長し、高付加価値の高技術含有量の製品を生産し、業界の競争優位性を維持し、業界の発展をリードすることを期待しています。
リスクヒント:原材料価格の変動;下流の需要は予想に及ばない。建設中のプロジェクトの進展が予想に及ばないなど。
投資アドバイス:「増持」格付けを維持します。われわれは生産規模が絶えず拡大し、技術プロセスが持続的に最適化されるにつれて、会社のコスト優位性、リーダーシップがさらに際立つことを期待している。主な製品の粗利率の修復と生産能力の拡張を背景に、20222024年の帰母純利益は3.51/4.81/6.57億元で、前年同期比31.2%/36.8%/36.6%増加すると予想されている。EPS=0.90/1.23/1.68元、現在の株価に対応するPE=19.9/14.5/10.6 X。「増持」評価を維持します。
