\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
イベントの説明
会社は2021年に営業収入が250.04億元を実現し、前年同期比9.71%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は66.71億元で、前年同期比4.18%増加した。
イベントコメント
逆勢の中で着実に上昇する.会社は2021年に営業収入が250.04億元を実現し、前年同期比9.71%増加した。帰母純利益は66.71億元で、前年同期比4.18%増加し、そのうち単Q 4営業収入は70.10億元で、前年同期比22.85%増加し、帰母純利益は19.63億元で、前年同期比7.19%増加した。具体的には、1)分制品を见ると、2021年の醤油/オイスター油/ソース/その他の品类の営业収入はそれぞれ141.88453226.66/21.11亿元で、前年同期より+8.78%/10.18%/5.61%/13.37%だった。三大核心品類は安定して成長し、その中で酢、料酒などの製品はすでに規模を備えており、新品類のスピードアップ発展は、会社の競争とリード優位性をさらに拡大し、強い発展運動エネルギーと活力を維持する。2)地域別に見ると、北部/南部/東部/中部/西部はそれぞれ60.56/44.70/48.18/53.09/29.44億元の売上高を実現し、前年同期比+6.7%/8.4%/7.5%/14.0%/9.3%となり、各地域の売上高は安定的に増加し、中西部市場は引き続き成長率のリードを維持している。3)ルート別に見ると、オフライン/オンラインルートはそれぞれ228.92/7.04億元の売上高を実現し、前年同期比7.73%/85.2%増加した。
購買コストが上昇し、純金利が下がった。同社の2021年の販売純金利は26.68%で、前年同期比1.44 pct減少した。具体的には、1)2021年の粗利率は38.66%で、前年同期比3.51 pct減少し、そのうち直接材料は前年同期比18.17%増加した。2)会社は各種の措置を通じて掘削して効果を増加し、各種のコスト上昇による不利な影響を消化する。会社の販売期間の費用率は7.75%で、前年同期比1.23 pct減少し、そのうち販売費用率は5.43%で、前年同期比0.56 pct減少した。管理費用率は4.66%で、前年同期比0.05 pct減少した。財務費用率は3.09%で、前年同期比0.03 pct減少した。
2022年の目標は穏健で、全方位的にコストを下げて効果を増加する。年報によると、2022年の会社の計画収益目標は280億元で、前年同期+12.0%、利益目標は74.7億元で、前年同期+12.2%だった。短期的に見ると、大口原材料は依然として高位にあり、コストの圧力は依然として大きく、2022年に会社は引き続き掘削し、効果を増加させ、海天が蓄積した規模の優位性、品類の優位性、ルートの優位性を十分に利用し、市場のモデルチェンジと発展と機会の奪い合いを加速させ、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 、多ルート、多品類の協同発展を実現し、市場の増量空間をさらに開き、市場の高品質発展を実現する。中長期的に見ると、海天は依然として業界の地位を享受し、同時に業務の分裂と新しい業務の発展を加速させ、持続的な発展を促進している。
投資アドバイス
COVID-19疫情の余波が平らではなく、消費需要が弱く、各種原材料の価格が上昇し、コミュニティ団体購入の悪性競争、電気制限生産による供給が緊迫しているなど、調味料業界の景気度が低下し、2021年に会社は営業収入の増加を実現し、その競争力は逆勢の中で着実に向上した。短期的に見ると、原材料コストの圧力は依然として大きく、会社は値上げの基礎の上で全方位的に本を下げて効果を増やし、2022の業績の2桁の成長を確保している。コストの持続的な上昇を考慮して、私達は20212023年のEPSを1.58/1.79/2.11元に下げて、現在の株価に対応して、20212023年のPEはそれぞれ50 X/43 X/36 Xで、“増持”の格付けを下げます。
リスクがある
業界の需要は予想より低く、原材料価格の変動リスク、食品安全リスク、業界の景気低下リスク
