\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
投資のポイント
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期の業績予告を発表した。会社は2021年に営業総収入31.05億元を実現し、前年同期比49.87%増加した。帰母純利益は5.24億元で、前年同期比61.49%増加した。同社は2022年第1四半期の売上高が前年同期比150%-170%増加し、帰母純利益が同270%-290%増加すると予想している。
コメント:
コアビジネスとコア販売エリアは急速に増加しています。分業事務によると、2021年の会社の核心業務原料薬CDMO業務の売上高は30.69億元で、前年同期比51%増加した。製剤CDMO業務は2016万元の収益を実現し、「0から1まで」の突破を実現した。遺伝子治療CDMO事業の売上高は1387万元で、前年同期比897%増加した。お客様の地域から見ると、同社の第1大市場であるヨーロッパ市場の2021年の売上高は前年同期比40%増加し、第2北米市場と第3中国市場の売上高はそれぞれ前年同期比71%と110%増加した。
顧客の開拓とパイプラインの建設を持続的に拡大する。会社は2021年に新しい取引先113社を導入し、そのうち原料薬CDMO業務の新しい取引先76社、製剤CDMO業務の新しい取引先23社、遺伝子細胞治療CDMO業務の新しい取引先15社である。2021年、会社のサービス顧客数(注文顧客のみを含む)は277社で、上位10社の顧客収入は63%を占めた。2021年、会社のサービス項目数(販売を実現した項目のみを含み、J-STARを含まない)は合計410件で、前年同期比14%増加した。このうち、209項目は臨床前および臨床1期にあり、65項目は臨床2期にあり、44項目は臨床3期にあり、10項目は新薬上場申請段階にあり、87項目は上場段階にある。同社は新製品212個(J-STARを含まない)を導入し、新製品(J-STARを含まない)の貢献収入が2021年の営業総収入に占める割合は約29%である。
生産能力を持続的に拡大する.原料薬CDMO業務プレートは、2021年末現在、同社の生産能力は約2019立方メートルで、前年同期比約65%増加し、主に新生産の長寿生産基地109の職場と外延方式で買収した宇陽薬業の生産能力から来ている。製剤CDMO業務プレートは、2021年5月、重慶両江新区にある製剤生産基地の第1期プロジェクトの建設を開始し、11月に主体プロジェクトの閉鎖を完了し、2022年第4四半期に完成し、生産を開始する予定である。遺伝子細胞治療CDMO業務プレート、2021年、博騰生物は蘇州桑田島にある遺伝子細胞治療サービスプラットフォームプロジェクトの4階の実験室の建設と使用を完了し、さらに会社の遺伝子治療技術の開発、分析検査などの能力を強化した。
手持ち注文で十分です。2021年、会社はある小分子革新薬CDMOの注文書2.17億ドルを締結し、注文書の履行時間は20212022年度である。2021年に上記の注文書の一部の製品の納品を完了し、収入が3.16億元であることを確認した。2022年2月、会社は輝瑞CDMOの注文6.81億元を締結し、履行期間は2022年である。会社は受注が十分で、2022年に続々と交付され、2022年の業績の増加を後押しする。
推薦格付けを維持する。会社は研究開発技術レベルと生産能力の拡張を持続的に向上させ、将来の成長は可能である。同社の20222023年の1株当たり利益はそれぞれ2.08元、2.5元と予想され、現在の株価はPEに対応して45倍、38倍となり、同社の「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:業界競争が激化し、生産能力の拡張が予想に及ばず、為替レートが大幅に変動し、人材の流失、業績の伸び率が予想を下回った、大顧客の流失、業界政策のリスクなど