\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 36 Beijing Supermap Software Co.Ltd(300036) )
事件:会社は3月25日に公告し、2021年の売上高は18.75億元(+16.46%)、帰母純利益は2.88億元(+2.55%)、非純利益は2.69億元(+21.66%)だった。
投資のポイント：
会社の経営業績は安定しており、デジタル中国の建設から利益を得ており、将来的には急速な上昇期を迎えている。会社の報告期間内に業界の発展のチャンスをつかんで、疫病の繰り返しの影響を受けて、依然として全体の経営業績の安定した成長を実現しました。2021年に売上高18.75億元(+16.46%)を実現し、そのうちGISソフトウェアは売上高18.52億元(+16.40%)を実現した。GISベースソフトウェアはGIS産業チェーンの中流として、自主知的財産権の最も核心競争力のある面である。会社はすでに完全に自主的なGIS技術体系を形成し、プラットフォームにまたがるGIS技術、二三次元一体化GIS技術の面でリード地位を確立し、今後数年、会社の基礎ソフト業務は信創と三次元の重大なチャンスに直面し、関連業務の市場占有率をさらに向上させることが期待されている。注文の方面で、会社は2021年に信創の方面ですでに多くの基礎的な仕事を完成して、9つの部委員会、30余りの省市ですべて信創の注文があって、省級、部級、市級、県級はすべていくつかのベンチマークのプロジェクトがあって、今年と来年多くの注文の体現があることを予想します。下流のGIS応用の面で、会社は業界の共通性の需要を基礎プラットフォームの上に集積して、主に資源資産業界、知恵都市、水利環境保護と軍事業界のためにエネルギーを与えます。同時に、ファーウェイ、Inspur、中興と用友など700社余りのパートナーが応用ソフトウェアを開発し、GIS技術開発サービスプロジェクトを引き受け、共により多くの分野に情報化建設サービスを提供し、持続可能な地理情報産業生態チェーンを構築することをサポートしている。われわれは、地理情報産業はすでに中国のデジタル経済の重要な構成部分となり、業界の指導と支持政策の持続的な公布、自主化の重要な戦略の深化、3次元応用の広範な推進、デジタル政府の建設の加速、デジタル化の転換の加速推進などの影響を受けて、会社は業界のリード企業として急速な上昇期を迎えると考えている。
費用の管理制御が良好で、利益能力が向上した。報告期間内の会社の費用管理制御は良好で、期間中の4つの費用率は合計37.86%(-3.36 pcts)で、会社の販売純金利15.22%(+0.67 pcts)を実現し、帰母と控除非純利益の伸び率はいずれも急速な成長を維持している。このうち、販売、管理費用の伸び率はいずれも売上高の伸び率を下回り、利息費用はさらに増加し、研究開発費用は前年同期とほぼ横ばいだった。また、会社の在庫は4.87億元(+49.40%)、契約負債は10.19億元(+6.79%)で、主に会社の今期未完成プロジェクトの契約履行コストの増加によるものであり、将来の業績の増加にも基礎を築いた。買掛金は2.68億元(+59.02%)で、主な業務の増加によるアウトソーシング購買の増加によるものである。経営活動によるキャッシュフローの純額は1億8000万元(-21.39%)で、主に11、12月の返済が比較的高く、第4四半期の疫病の繰り返し検収が遅延され、返済が困難になるなどの状況を占めている。会社の下流の主な取引先は各級政府と関連事業体で、この種類の取引先は実力が十分で、信用が良好で、売掛金の回収には信頼できる保障がある。資金調達活動のキャッシュフローは7.32億元(+302.31%)で、主に会社が資金を募集して帳簿に記入したことによる。われわれは、会社の年間売上高と利益の伸び率は安定しており、費用管理状況は比較的良く、定増完成は会社が業界のグレードアップ発展の肝心な時期に総合競争力をさらに向上させ、戦略発展のチャンスを奪うのに役立つと考えている。
3 DGISは会社の発展に新しいチャンスをもたらした。1)三次元GIS技術はすでにメタ宇宙ベースを構築する基本機能を備えている。会社は福厦空港VRプロジェクトを落札し、福厦空港VR浸透式体験システム購入実施プロジェクトBIM+GIS+VRを核心技術とする浸透式体験システムを購入した。将来、同社はメタ宇宙に対して、より浸透感のある3 Dレンダリングとインタラクティブな技術をさらに開発し、より便利で、よりスマートで、よりリアルな現実世界から仮想世界への地理的マッピングツールを開発します。これらの技術は仮想展示室、スマートビル、スマートパーク、軍事と応急シミュレーション訓練、真実の地理シーンのゲームなどの分野に広く応用でき、新しい応用の需要が絶えず現れるだろう。2)実景3次元中国の全面的な展開は3次元GISにチャンスをもたらす。2月24日、自然資源部弁公庁は「実景3次元中国建設の全面的推進に関する通知」を印刷・配布し、実景3次元中国建設の2大建設目標を明らかにした:2025年までに、5メートルのグリッド網の地形級実景3次元は全国の陸地と主要な島に対するカバーを実現し、5センチの解像度の都市級実景3次元は地級以上の都市に対するカバーを初歩的に実現した。超図は自主化したGISプラットフォームに基づいて、実景3次元処理ツールセット、実景3次元データ管理システム、実景3次元データサービスプラットフォーム、実景3次元デジタル砂盤システムなどの全プロセス製品システムを開発し、時空一体、連動更新、オンデマンドサービス、開放共有の実景3次元データシステムの構築をサポートし、実景3次元データの処理、ライブラリの構築、更新、管理から応用サービスまでの全ライフサイクル管理を実現した。実景三次元中国建設において重要な役割を果たす。私たちは、会社は核心技術を持っていて、関連業界の応用分野で深い業界理解の優位性があって、絶えず開拓する応用シーンは会社の発展に新しいチャンスをもたらすと思っています。
戦略はクラウドサービスと国際化業務を育成し、地理空間デジタル化技術の細分化分野の十分なカバー、および規模化、低コスト応用を実現することに力を入れている。クラウド業務の面では、企業はGISの大きな応用グループであり、会社は長年孵化し、登録ユーザーは180万人に達し、中小・零細顧客のSaaS収入は前年同期比50%増加し、大顧客、SaaS顧客の継続率は100%、55%に達した。現在、業務量は小さく、ビジネスモデルの優秀さは会社を長期的な戦略業務としている。国際化の業務の方面は疫病のため一定の影響を受けて、しかし会社は依然として積極的に関連の仕事をして、2021年に多種の形式を通じて積極的にもっと多くの国に入ります:超図の国際パートナーの数は34軒増加して、MOUの契約は37軒増加して、8校の国際協力大学を増加します。また、海外では現地の従業員を多く募集しており、19カ国に30人以上の常駐従業員がいる。疫病が減速するにつれて、将来、会社はより多くの方法で国際市場の開拓に力を入れるだろう。クラウドサービスと国際化は時代が中国をリードするデジタル技術企業に与えた歴史的発展のチャンスであり、未来は会社に第2の成長曲線をもたらすことが期待されている。
投資提案:当社はGIS基礎ソフトウェア分野で技術がリードし、配置が全面的で、経営業績が安定していると考えています。国家は持続的に新しい基礎建設と信創の投入を増やして、実景の3次元の中国建設はすでに展開して、および3次元のGIS技術はすでに元宇宙のベースを構築する基本的な機能を備えている背景の下で、会社の未来の業績は持続的に急速な上昇期を迎えます。予測 Beijing Supermap Software Co.Ltd(300036) 20222023、2024年の営業収入はそれぞれ23.44億元、28.95億元、35.48億元である。帰母純利益はそれぞれ3.59億元、4.48億元、5.44億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.73元、0.91元、1.11元で、現在の株価はPEに対応するのはそれぞれ28倍、23倍、19倍である。会社の業界の地位と未来の発展の見通しを考慮して、私達は目標の価格の28.00元を与えて、それぞれ38倍、31倍、25倍PEに対応して、“買います”の格付けを維持します。
