\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
核心的な観点.
事件1:会社の公告2021年年報によると、2021年の年間営業収入は8.47億元で、前年同期比20.84%増加した。帰母純利益は1.08億元で、前年同期比8.11%増加した。このうち、第4四半期の営業収入は3.04億元で、前年同期比16.69%増加した。帰母純利益は397654万元で、前年同期比23.36%増加した。事件②:会社は2022年の制限性株式激励計画を実施する予定で、激励対象は会社の取締役、研究開発総監、製品マネージャーなどの業務技術の中堅を含む計71人で、業績考課目標は2021年を基数とし、20222025年の自社ブランド収入の伸び率は2021年に比べてそれぞれ15%/30%/45%/60%を下回らず、純利益の伸び率はそれぞれ10%/20%/30%/40%を下回らない。
自社ブランド内、外販収入が安定して増加し、用品や食材類の業務が目立っている。会社の自社ブランド、代行業務は2021年にそれぞれ6.32億元、2.15億元の収入を実現し、前年同期比26%、8%増加した。2021 Q 4の収入はそれぞれ2.37億元、0.66億元に達し、前年同期比28%、59%増加した。会社は異なる食事と飲み物のシーンをめぐって着実に品種の拡張を推進し、自社ブランドは高基数の基礎の上で依然として安定した成長を実現している。①自有ブランドの地域別に見ると、2021 Q 4自有ブランドの国内販売、外国販売収入は前年同期比26%、59%増加した。2自社ブランドの品目別、2021 Q 4電気製品の販売は前年同期比11%増加し、そのうち蒸し鍋の収入は急速に増加傾向にある。2021 Q 4の用品と食材類の業務販売は前年同期比106%増加し、第4四半期の総収入比は23%(前年同期比10 pct上昇)に達し、高成長源は会社が養生から調理、コーヒーなどのシーンに積極的に開拓し、エナメル鋳鉄鍋、コーヒーハンドポット、ティーカップ、袋泡茶などの新製品を続々と発売し、多元化の製品マトリクスは日増しに完備している。
原材料、運賃の上昇とマーケティングの投入が増加し、年間利益能力が圧迫され、2021 Q 4が改善された。同社の2021年の粗金利、帰母純金利はそれぞれ49.45%、12.81%で、前年同期比2 pct下落した。自社ブランド業務の割合の着実な向上に伴い、会社の利益能力は徐々に改善され、2021 Q 4会社は粗金利50.08%を実現し、前年同期比、前月比でそれぞれ3 pct、2 pct上昇した。将来、内外の販売価格の引き上げに伴い、会社の利益能力は依然として改善の余地がある。
品類の拡張、シーンの開拓は着実に推進され、多元化のルート運営は持続的にコードを追加している。会社は極致の工業設計能力、高品質のサプライチェーンで製品力の裏書を提供し、未来は引き続き食事と飲み物のテーマの下の多シーンをめぐって開拓し、積極的に品種の拡張を実現する。ルートの方面は“自営を主として、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) を並べます”のモードを採用して、オンライン上で積極的に多元化のマーケティングの策略を推進して、震える音などの新しいルートの販売は急速に増加して、同時にオフラインの直営店の投入を増大して、2021年度に16軒のオフラインの直営店の数を増加して、年末に21軒に達して、会社も積極的に自主ブランドの海に出る戦略を推進して、海外市場で多元のルートの発展を探求して、未来の成長は可能だ。
収益予測と投資提案
原材料、海運費価格の変化傾向と会社の自社ブランド戦略の推進状況を結びつけて、会社の20222024年の帰母純利益は1.35/1.70/2.04億元(20222023年の原予測は1.53、1.89億元)と予測し、DCF目標の推定値23.65元を与え、「増持」格付けを維持した。
リスクのヒント
新製品の普及または消費者の受け入れ力が予想に達しないリスク;海外OEM/ODMの注文需要が予想に達しないリスク;業界競争が激化するリスク;原材料コストが大幅に上昇するリスク
